בוקינג הולדינגס (Booking Holdings)
סקירה אנליטית · דוח הרבעון שהסתיים ב–30.6.2026 (רבעון 2 של שנת 2026)
בקשי פיננסים — Family Office | Research Depth: Comprehensive
על מה הסקירה הזו נשענת. הדוח הרבעוני של בוקינג הולדינגס בטופס 10-Q לרבעון שהסתיים ב–30 ביוני 2026, שהוגש ב–4 באוגוסט 2026; הודעות התוצאות של רבעון 4 2025, רבעון 1 2026 ורבעון 2 2026; הדוח הרבעוני של רבעון 1 2026; הדוח השנתי בטופס 10-K לשנת 2025; ודיווחי 8-K על פיצול המניה, הנפקת האג"ח, האסיפה השנתית ומינויים. נתוני שוק: מחיר סגירה ב–9.10.2026, שער דולר יציג של בנק ישראל מ–9.10.2026. ב–2.4.2026 פוצלה המניה ביחס 25 ל–1, וכל נתוני המניה בסקירה מותאמים לפיצול.
Company Profile — פרופיל החברה
בוקינג הולדינגס (Booking Holdings) מפעילה סוכנויות נסיעות מקוונות. דרך האתרים והאפליקציות שלה מטיילים מזמינים לינה, טיסות, רכב שכור, אטרקציות ומסעדות, והחברה גובה עמלה או מרווח על כל הזמנה. חמשת המותגים העיקריים: Booking.com (הגדול, שמרכזו באמסטרדם), Priceline (ארה"ב), Agoda (אסיה), KAYAK (מנוע השוואת מחירים) ו–OpenTable (הזמנת מסעדות). המטה בנורווק שבקונטיקט; בסוף יוני 2026 הועסקו כ–25,550 עובדים.
כ–90% מההכנסות ברבעון 2 הגיעו מהזמנות לינה. ב–30.6.2026 הוצעו ב–Booking.com כ–4.7 מיליון נכסים: יותר מ–4.1 מיליון דירות, בתים ונכסי לינה חלופיים, ויותר מ–500 אלף בתי מלון. ב–2025 יוחסו 21.7 מיליארד דולר מתוך 26.9 מיליארד דולר הכנסות (80.6%) לישות ההולנדית של הקבוצה, וההכנסות בארה"ב היו 9.6% מהסך.
החברה פועלת בשני מודלים. במודל התיווך (Agency) המטייל משלם ישירות למלון והחברה גובה עמלה. במודל הסוכן (Merchant) החברה גובה את התשלום מהמטייל ומעבירה אותו לספק. ברבעון 2 2026 עברו 73% מההזמנות במודל הסוכן, לעומת 69% שנה קודם. מנכ"ל החברה הוא גלן פוגל, ויו"ר הדירקטוריון רוברט מיילוד. לחברה אין בעל שליטה.
Financial Performance — ביצועים פיננסיים
שלושה מספרים מתארים את הפעילות: לילות חדר (הכמות), הזמנות ברוטו (הערך הכספי של כל מה שהוזמן, כולל מיסים ועמלות) והכנסות (מה שנשאר לחברה). ההכנסות נרשמות כשהמטייל מגיע למלון, לא ברגע ההזמנה, ולכן ביטולים אינם מבטלים הכנסה שכבר נרשמה.
רבעון 2 2026: מעל טווח ההנחיה, עם האטה בכמות
ברבעון אפריל–יוני 2026 עלו הלילות ב–5.3%, ההזמנות ברוטו ב–9% (כ–8% במטבע קבוע) וההכנסות ב–8.1% (כ–7% במטבע קבוע) ל–7,352 מיליון דולר. באפריל הנחתה החברה לרבעון הזה צמיחה של 2%–4% בלילות ושל 2%–4% בהכנסות במטבע קבוע, כך שכל המדדים עברו את הטווח. ה–EBITDA המתואם עלה ב–9% ל–2,648 מיליון דולר, ושוליו עלו ל–36.0% (35.6%).
המגמה הרבעונית מראה האטה: צמיחת הלילות ירדה מ–9.0% ברבעון 4 2025 ל–5.9% ברבעון 1 ול–5.3% ברבעון 2. החברה מייחסת את ההאטה לסכסוך במזרח התיכון מאז מרץ 2026. לגבי רבעון 1 היא העריכה שבלי הסכסוך הלילות היו עולים בכ–8%. ברבעון 2 תיארה השפעות עקיפות: מחירי טיסה גבוהים, קיבולת טיסות מצומצמת וירידה בנסיעות ארוכות טווח, לצד נסיעות פנים יציבות. כרטיסי הטיסה עלו ב–3.7% בלבד (28.5% ברבעון 1), וימי השכרת הרכב ירדו ב–6.5%.
הרווח המדווח והרווח המתואם
הרווח הנקי לפי כללי החשבונאות (GAAP) עלה ב–118% ל–1,950 מיליון דולר. רוב הקפיצה אינה תפעולית: לחברה חוב של 19.1 מיליארד דולר באירו, שמשוערך דרך דוח רווח והפסד. ברבעון 2 2025 נרשם הפסד שערוך של 961 מיליון דולר, וברבעון 2 2026 רווח של 195 מיליון. הרווח הנקי המתואם, שמנטרל את השערוך ופריטים נוספים, עלה ב–8% ל–1,958 מיליון דולר. הרווח המתואם למניה עלה ב–15% ל–2.54 דולר; כ–5.5 נקודות מהעלייה נובעות מירידה במספר המניות.
| מיליוני דולר | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 12 חודשים |
|---|---|---|---|---|---|---|
| הכנסות | 10,958 | 17,090 | 21,365 | 23,739 | 26,917 | 28,241 |
| רווח תפעולי | 2,496 | 5,102 | 5,835 | 7,555 | 8,825 | 9,284 |
| שולי רווח תפעולי | 22.8% | 29.9% | 27.3% | 31.8% | 32.8% | 32.9% |
| רווח נקי | 1,165 | 3,058 | 4,289 | 5,882 | 5,404 | 7,209 |
| תזרים חופשי | 2,516 | 6,186 | 6,999 | 7,894 | 9,087 | 9,539 |
| מניות בדילול (מיליונים) | 1,034 | 1,001 | 913 | 852 | 816 | 770 |
12 חודשים = רבעון 3 2025 עד רבעון 2 2026. מניות לרבעון 2 2026. ב–2025 כולל הרווח התפעולי ירידת ערך של 457 מיליון דולר ב–KAYAK.
Balance Sheet & Capital — מאזן ומבנה הון
ב–30.6.2026 החזיקה החברה 17.2 מיליארד דולר במזומן ושווי מזומן, מתוכם כ–14.7 מיליארד אצל חברות בנות מחוץ לארה"ב. החוב: אג"ח בקרן של 20.3 מיליארד דולר, מתוכם 19.1 מיליארד באירו, ו–2.0 מיליארד לפירעון בתוך 12 חודשים. במאי 2026 הנפיקה החברה ארבע סדרות חדשות (אירו ודולר, ריבית שנתית של 3.5% עד 5.375%, פירעונות 2030–2039), וביוני פרעה סדרה של מיליארד דולר. קו אשראי של 2 מיליארד דולר לא נוצל.
כמה מהמזומן שייך לחברה: במודל הסוכן המטייל משלם מראש, והכסף יושב בקופת החברה עד שהוא מועבר למלון. בצד ההתחייבויות זה מופיע כ"הזמנות סוכן נדחות" — 10.1 מיליארד דולר ב–30.6.2026, לעומת 5.3 מיליארד בסוף 2025, בגלל עונת הקיץ. נוסף על כך יש 5.1 מיליארד דולר חובות לספקים. לכן חלק גדול מהמזומן במאזן הוא כסף שבדרך לספקים, ולא עודף של החברה.
הון עצמי שלילי: בצד ההון מופיע גירעון של 10.8 מיליארד דולר. הסיבה היא רכישות עצמיות מצטברות של 62.1 מיליארד דולר, שעולות על הרווחים שנצברו. זה אינו הפסד מצטבר. ביחס ל–EBITDA המתואם של 12 החודשים (10.4 מיליארד דולר), החוב הוא כ–1.95 פעמים; הרווח התפעולי כיסה את הוצאות הריבית כ–8.4 פעמים.
החזר הון: במחצית הראשונה של 2026 רכשה החברה מניות ב–7.76 מיליארד דולר ושילמה דיבידנד של 0.66 מיליארד, יחד 8.42 מיליארד דולר. התזרים החופשי באותה תקופה היה 6.75 מיליארד, והחוב נטו גדל בכ–2.0 מיליארד דולר. ברבעון 2 נרכשו 22 מיליון מניות במחיר ממוצע של כ–170.6 דולר. יתרת תוכנית הרכישה: 14.5 מיליארד דולר. הדיבידנד הרבעוני: 0.42 דולר למניה.
Segments — פילוח מגזרי
בוקינג הולדינגס מדווחת על מגזר פעילות אחד, ואינה מפרסמת רווחיות לפי מותג. הפילוח הזמין הוא לפי סוג הכנסה ולפי מודל.
| מיליוני דולר | Q2-25 | Q2-26 | שינוי | חלק מההכנסות |
|---|---|---|---|---|
| הכנסות סוכן (Merchant) | 4,457 | 5,127 | +15.0% | 69.7% |
| הכנסות תיווך (Agency) | 2,044 | 1,903 | −6.9% | 25.9% |
| פרסום ואחר | 297 | 322 | +8.1% | 4.4% |
| סה"כ | 6,798 | 7,352 | +8.1% | 100% |
הירידה בהכנסות התיווך אינה ירידה בביקוש. היא תוצאה של מעבר מכוון של Booking.com ממודל התיווך למודל הסוכן. במודל הסוכן החברה מרוויחה גם מעמלות כרטיסי אשראי, אבל נושאת בעלויות סליקה, החזרי חיוב והונאות. לפי הדוח, ב–12 החודשים האחרונים ההכנסות הנוספות מסליקה היו גבוהות מהעלויות הנוספות. ההכנסות היו 14.4% מההזמנות ברוטו, לעומת 14.5% ברבעון המקביל; החברה מייחסת את הירידה לתזמון בין מועד ההזמנה למועד הנסיעה.
לינה חלופית: 37% מהלילות ב–Booking.com, ללא שינוי משנה קודמת. לילות הלינה החלופית עלו ב–4%. טיסות: הזמנות הטיסה ברוטו עלו ב–12%, בעיקר בגלל מחירי כרטיסים גבוהים יותר שקשורים לעלויות דלק. רכב: הזמנות הרכב ירדו ב–1%. פרסום ואחר: OpenTable ופרסום ב–Booking.com.
Competitive Position — מיצוב תחרותי
היתרון שהחברה מציגה הוא היקף: 4.7 מיליון נכסים (+9% בשנה), פעילות ביותר מ–220 מדינות ובלמעלה מ–40 שפות, ומערכת תשלומים שמאפשרת למטייל לשלם במטבע ובמועד שנוח לו. ככל שיש יותר נכסים, יש יותר סיבות למטייל להתחיל את החיפוש באתר; ככל שיש יותר מטיילים, יש יותר סיבות למלון להציע את חדריו.
הערוץ הישיר: לפי החברה, החלק של הלילות שהוזמנו ישירות (בלי תיווך של מנוע חיפוש או שותף) היה בשיעור "אמצע החמישים" ב–12 החודשים האחרונים, דומה לשנה הקודמת. ההזמנות באפליקציה עלו מ"אמצע החמישים" ל"סוף החמישים", ורובן ישירות.
מה הדוחות מראים בצד השני: רוב הוצאות השיווק הן שיווק ביצועים, בעיקר דרך גוגל. ההוצאה על שיווק עלתה ברבעון 2 ל–4.7% מההזמנות ברוטו (4.6%), והחברה מייחסת זאת בעיקר לירידה בתנועה האורגנית ממנועי חיפוש. לפי הנהלת החברה, תנועה זו תמשיך לרדת בטווח הקצר והבינוני, ועשויה להוביל להוצאה גבוהה יותר בערוצים ממומנים. בדוח השנתי מציינת החברה שפלטפורמות חיצוניות משלבות יותר ויותר כלי בינה מלאכותית שעונים על שאלת המשתמש בעצמם. החברה אינה מפרסמת את חלקו של גוגל בהוצאות השיווק או בתנועה. המתחרות הן סוכנויות נסיעות מקוונות אחרות, ספקים שמוכרים ישירות (רשתות מלונות, חברות תעופה), ומנועי חיפוש ושירותי בינה מלאכותית.
How to Think About This Company — איך לחשוב על החברה הזו
בוקינג היא עסק של פער בין שני אחוזים. מצד אחד, ההכנסות: כ–14.4% מערך ההזמנות. מצד שני, השיווק: כ–4.7% מערך ההזמנות ברבעון 2. כמעט כל מה שמופיע בדוחות — שולי EBITDA מתואם של 36%, תזרים חופשי של 9.5 מיליארד דולר, רכישות עצמיות — נגזר מגודל הפער הזה. מי שעוקב אחרי החברה עוקב בעיקר אחרי שני המספרים האלה, ואחרי השאלה מי שולט בדרך שבה המטייל מגיע לאתר.
הרווח המדווח מושפע מהאירו. 19.1 מיליארד דולר מהחוב נקובים באירו, ומ–2026 אף חלק מהם אינו מוגדר כגידור חשבונאי. כל תנועה של האירו מול הדולר עוברת דרך שורת הרווח: ברבעון 2 2025 הפסד של 961 מיליון דולר, ברבעון 2 2026 רווח של 195 מיליון. מבחינה כלכלית, החוב מותאם להכנסות באירו. לכן השוואה של הרווח הנקי GAAP בין רבעונים מספרת בעיקר על שער החליפין. הרווח המתואם, ולצידו התזרים, מתארים טוב יותר את הפעילות — בתנאי שבודקים מה בדיוק נוטרל.
מה מנוטרל בכל שנה. הרווח המתואם של החברה מוציא, כמעט בכל שנה, פריט רגולטורי או מיסויי אחר: הקנס בספרד (530 מיליון דולר ב–2023), סוגיות מס עקיף (337 מיליון ב–2024), קרן הפנסיה בהולנד, מס השירותים הדיגיטליים בקנדה. כל פריט בנפרד חד–פעמי; יחד הם חלק קבוע מעלות הפעילות של פלטפורמה גדולה באירופה. הפער בין הרווח המתואם לרווח המדווח הוא נתון שנבדק בכל דוח.
הצמיחה מאטה, וההנחיה ירדה פעמיים. בפברואר 2026 כיוונה החברה לצמיחה דו–ספרתית נמוכה בהזמנות ובהכנסות של השנה, ול–EBITDA מתואם שיצמח מהר יותר מההכנסות. באפריל ובאוגוסט עודכן הכיוון: צמיחה חד–ספרתית גבוהה בהזמנות וב–EBITDA המתואם. לרבעון 3, לפי הנהלת החברה, הלילות יעלו ב–3% עד 5%. מנגד, ברבעון 2 עברו כל המדדים את טווח ההנחיה שניתן באפריל, גם במטבע קבוע. שני הנתונים נכונים יחד: ביצוע מעל ההנחיה בטווח הקצר, ומסגרת שנתית שהוקטנה.
הסכסוך במזרח התיכון הוא ההסבר שהחברה נותנת. לגבי רבעון 1 החברה כימתה אותו: כ–2 נקודות פגיעה בצמיחת הלילות, ובלעדיו כ–8%. לגבי רבעון 2 היא מתארת השפעות עקיפות — מחירי טיסה, קיבולת, נסיעות ארוכות — בלי כימות, ובלי פילוח אזורי. השאלה שהדוחות הבאים יענו עליה היא אם ההאטה תתהפך כשההשפעות העקיפות יחלפו, או שחלק ממנה קשור לגורמים אחרים, כמו שינויים בתנועה ממנועי חיפוש.
המזומן במאזן הוא ברובו כסף בתנועה. 17.2 מיליארד דולר מזומן נראים כקופה גדולה, אבל מולם 10.1 מיליארד דולר תשלומים מראש של מטיילים ו–5.1 מיליארד חובות לספקים. המעבר למודל הסוכן הגדיל את הכסף הזה עם השנים, וזה גם הוסיף לתזרים: ב–2025 הגידול בהזמנות הנדחות תרם כ–1.24 מיליארד דולר, כ–13.6% מהתזרים החופשי. ברבעון 2 2026 צמיחת ההזמנות במודל הסוכן ירדה ל–14.5%, מ–24.3% ברבעון 1, ותמהיל הסוכן הגיע ל–73%. ככל שהתמהיל מתקרב לתקרה, תרומת המעבר לתזרים קטנה.
הרכישה העצמית היא חלק מרכזי מהסיפור למניה. מאז 2021 ירד מספר המניות בדילול בכ–25%. בשנה האחרונה הוא ירד ב–5.5%, וזה הסביר כמעט 40% מצמיחת הרווח המתואם למניה ברבעון 2. במחצית הראשונה של 2026 עלה ההחזר לבעלי המניות על התזרים החופשי, והפער מומן בחוב. במחצית השנייה של כל שנה הצטמצמו בעבר ההזמנות הנדחות שנצברו באביב ובקיץ, ולכן קצב הרכישות של המחצית הראשונה תלוי בעונה.
הרגולציה נוגעת בעמלה עצמה. החברה מוגדרת באיחוד האירופי כ"שומרת סף" לפי חוק השווקים הדיגיטליים. בשווייץ ניתן צו להפחתת העמלה הממוצעת מבתי מלון (מושעה בערעור). בספרד נרשמה התחייבות של 472 מיליון דולר והוגבלו נוהלי דירוג ותניות מחיר. ביולי 2026 הודיע צוות רשות הסחר הפדרלית בארה"ב (FTC) שבכוונתו לבקש מהנציבות להגיש תביעה נגד Priceline. בהולנד הוגשו תביעות המוניות בשם מלונות וצרכנים. ערבויות ומכתבי האשראי שהונפקו בשם החברה עלו מ–874 מיליון ל–1.3 מיליארד דולר בחצי שנה. חלק מהסיכונים האלה מכוון לגובה העמלה, ולא רק לנוהלי התצוגה.
שיעור המס עולה. שיעור המס האפקטיבי ברבעון 2 היה 23.8%, לעומת 18.9% שנה קודם. רוב הרווח מדווח בהולנד, שבה חלק מההכנסה מחדשנות ממוסה ב–9% במקום 25.8%. חוק מס אמריקאי חדש מגביל ניכוי ריבית, וההפרשה להטבות מס לא ודאיות עלתה ל–313 מיליון דולר. לפי ההתאמות של החברה, שיעור המס המתואם נשאר כ–20%. שינוי בהטבה ההולנדית ישפיע ישירות על הרווח.
תוכנית ההתייעלות. מסוף 2024 מפעילה החברה תוכנית התייעלות. ב–2025 היא חסכה כ–250 מיליון דולר, ובאוגוסט 2026 הועלה היעד לחיסכון שנתי של כ–650 מיליון דולר עד סוף 2027. לפי הנהלת החברה, החיסכון יוצר מקום להשקעה בעדיפויות אסטרטגיות. ההוצאות הקבועות המתואמות עלו ברבעון 2 ב–6%, פחות מההכנסות; הוצאות מערכות המידע עלו ב–20%, בגלל ענן ורישיונות תוכנה.
המסגרת נועדה לסדר את השאלות. היא אינה מכריעה ואינה משתתפת בהחלטה — ההחלטה של הקורא.
This framework is intended to structure analysis, not to produce an investment conclusion.
Risks & Monitoring — סיכונים ונושאים במעקב
סיכונים שעולים מהדוחות
- תלות במנועי חיפוש ובערוצים ממומנים: רוב הוצאות השיווק הן שיווק ביצועים, בעיקר דרך גוגל. לפי הנהלת החברה, התנועה האורגנית תמשיך לרדת בטווח הקצר והבינוני.
- בינה מלאכותית אצל צד שלישי: הדוח השנתי מציין שפלטפורמות חיצוניות משלבות כלים שעשויים לענות על כוונת המשתמש בלי להפנות אותו לאתר.
- רגולציה ותחרות: חוק השווקים הדיגיטליים באיחוד האירופי, צו העמלות בשווייץ, ההתחייבות בספרד (472 מיליון דולר), צו לאגודה בצרפת עד אוקטובר 2026, חקירות ביוון ובהונגריה, ותביעות המוניות בהולנד ובגרמניה.
- רשות הסחר הפדרלית בארה"ב: ביולי 2026 הודיע צוות הרשות שבכוונתו לבקש מהנציבות להגיש תביעה נגד Priceline ושותף עסקי, בנושאי גילוי, עמלות, שירות וחיוב. לא נמסר סכום.
- אבטחת מידע: באפריל 2026 זוהתה גישה לא מורשית למידע הזמנות של אורחים. החברה דיווחה לרשויות להגנת מידע, וייתכנו חקירות ותביעות בעקבות האירוע.
- מחזוריות וגאופוליטיקה: הביקוש לנסיעות רגיש למצב הכלכלי, למחירי דלק ולסכסוכים. הסכסוך במזרח התיכון השפיע על רבעונים 1 ו–2 של 2026.
- מינוף ורכישה עצמית: חוב של 20.2 מיליארד דולר; החזר הון במחצית הראשונה שעלה על התזרים החופשי; הון עצמי שלילי.
- מס: שיעור מס אפקטיבי עולה, הפרשה להטבות מס לא ודאיות של 313 מיליון דולר, ותלות בהטבה ההולנדית.
נושאים במעקב לדוח רבעון 3
| # | נושא | הקריאה האחרונה |
|---|---|---|
| 1 | צמיחת לילות מול טווח ההנחיה | לפי הנהלת החברה: +3% עד +5% · רבעון 2: +5.3% |
| 2 | הזמנות ברוטו במטבע קבוע | לפי הנהלת החברה: +5% עד +7% · רבעון 2: כ–8% |
| 3 | שיווק כאחוז מההזמנות | רבעון 2: 4.7% (4.6%) · רבעון 3 2025: כ–4.7% |
| 4 | ניסוח החברה על התמהיל הישיר | "אמצע החמישים", דומה לשנה קודמת |
| 5 | הכנסות כאחוז מההזמנות | 14.4% (14.5%) |
| 6 | צמיחת ההזמנות במודל הסוכן | +14.5% (רבעון 1: +24.3%) |
| 7 | הנחיה לרבעון 4 ולשנה | EBITDA מתואם: צמיחה חד–ספרתית גבוהה |
| 8 | הפרשות רגולטוריות, ערבויות, רשות הסחר | ספרד 472 מיליון · ערבויות 1.3 מיליארד |
| 9 | רכישה עצמית מול תזרים; חוב נטו | מחצית 1: 8.42 מיליארד החזר מול 6.75 מיליארד תזרים |
Scenario Framework — מסגרת תרחישים
התרחישים שלהלן הם תיאוריים ואינם חזאיים. הם אינם כוללים מחירים, אינם כוללים הסתברויות, ואינם מדרגים את התוצאות. מטרתם היחידה היא לסדר את התנאים שצריכים להתקיים כדי שכל מצב יתממש, כך שניתן יהיה לבדוק אותם מול הדיווחים הבאים.
Scenarios are descriptive, not predictive.
- אם צמיחת הלילות תחזור לרמה של 2025 כשההשפעות העקיפות של הסכסוך יחלפו
- אם השיווק כאחוז מההזמנות יישאר יציב או ירד, והחברה תדווח על עלייה בתמהיל הישיר
- אם ההכנסות כאחוז מההזמנות יישארו יציבות למרות הרגולציה
- אם החיסכון מתוכנית ההתייעלות יתבטא בהוצאות קבועות שצומחות לאט מההכנסות
- אם צמיחת הלילות תנוע בטווח שהחברה מנחה, והשיווק ינוע סביב 4.5%–4.7% מההזמנות
- אם התמהיל הישיר יישאר "אמצע החמישים"
- אם הרכישה העצמית תימשך בקצב שתואם את התזרים, והחוב יישאר ברמתו
- אם ההליכים הרגולטוריים יימשכו בלי הפרשות חדשות מהותיות
- אם צמיחת הלילות תרד מתחת לטווח ההנחיה, וההאטה תימשך גם אחרי שהשפעות הסכסוך יחלפו
- אם השיווק כאחוז מההזמנות יעלה ברבעונים רצופים, והחברה תפסיק לתאר את התמהיל הישיר כיציב
- אם החלטות רגולטוריות יחייבו הפחתת עמלות או שינוי מודל בשווקים מרכזיים
- אם החוב ימשיך לעלות כדי לממן רכישה עצמית בזמן שהתזרים מאט
Analytical Lens — עדשה אנליטית
שש השאלות הבאות זהות בכל סקירת חברה שלנו. הן פתוחות במכוון, ואינן מובילות למסקנה אחת. תפקידן לאפשר לקורא לבחון את החברה באותם שישה ממדים שבהם נבחנת כל חברה אחרת.
Key Observations — תצפיות עובדתיות
1. ברבעון אפריל–יוני 2026 דיווחה בוקינג הולדינגס על הכנסות של 7,352 מיליון דולר (+8.1%), הזמנות ברוטו של 51.0 מיליארד דולר (+9%) ו–325 מיליון לילות חדר (+5.3%). כל המדדים עברו את טווח ההנחיה שפורסם באפריל. לרבעון 3, לפי הנהלת החברה, הלילות יעלו ב–3% עד 5%.
2. הרווח הנקי לפי כללי החשבונאות עלה ב–118% ל–1,950 מיליון דולר, בעיקר בגלל שערוך החוב באירו. הרווח הנקי המתואם עלה ב–8% ל–1,958 מיליון דולר, והרווח המתואם למניה ב–15%.
3. התזרים החופשי ב–12 החודשים האחרונים הסתכם ב–9.54 מיליארד דולר. במחצית הראשונה של 2026 החזירה החברה לבעלי המניות 8.42 מיליארד דולר ברכישה עצמית ובדיבידנד, מול תזרים חופשי של 6.75 מיליארד, והחוב נטו גדל בכ–2 מיליארד דולר.
4. השיווק עלה ל–4.7% מההזמנות ברוטו (4.6%). החברה מייחסת זאת בעיקר לירידה בתנועה האורגנית ממנועי חיפוש, והתמהיל הישיר נשאר "אמצע החמישים". ביולי 2026 הודיע צוות רשות הסחר הפדרלית בארה"ב שבכוונתו לבקש מהנציבות להגיש תביעה נגד Priceline.
בקשי פיננסים פועלת במתכונת Family Office ללקוחות כשירים בלבד. מר ירון בקשי היה בעל רישיון ייעוץ השקעות מוסמך בשנים 2008–2023. נכון ליום פרסום מסמך זה, החברה אינה מחזיקה ברישיון ייעוץ השקעות, שיווק השקעות או ניהול תיקי השקעות.
המסמך נועד למטרות מחקר ולימוד מקצועי בלבד. אין באמור משום המלצה לקנייה, מכירה, החזקה או ביצוע פעולה כלשהי בניירות ערך. אין באמור תחליף לייעוץ המתחשב בנתוניו ובצרכיו של כל אדם. כל החלטה — על אחריות המשקיע בלבד.
ביצועי עבר אינם מעידים על ביצועים עתידיים. הנתונים נשלפו ממקורות רשמיים: הדוח הרבעוני בטופס 10-Q לרבעון שהסתיים ב–30.6.2026 (4.8.2026), הדוח הרבעוני לרבעון 1 2026, הודעות התוצאות של רבעון 4 2025 ורבעונים 1 ו–2 של 2026, הדוח השנתי בטופס 10-K לשנת 2025 (18.2.2026), ודיווחי החברה לרשות ניירות ערך האמריקאית משנת 2026. עדכוני דיווח שיפורסמו אחרי תאריך זה אינם כלולים.
סקירה לכשירים — Family Office
הסקירה האנליטית המלאה של בוקינג הולדינגס (BKNG) לרבעון שהסתיים ביוני 2026 זמינה ללקוחות פרימיום של בקשי פיננסים.
הסקירה כוללת ניתוח של 10 סעיפים, פסקאות "How to Think About This Company", מסגרת תרחישים מובנית, ו-Analytical Lens של 6 ממדים.
🕔 גרסאות קודמות של הניתוח
- FY2025 · נשמר בארכיון ב-10/10/2026
הגרסאות הקודמות נשמרות לצורכי תיעוד והשוואה. הן אינן מעודכנות ואין להסתמך עליהן כמקור מידע עדכני.
בקשי פיננסים · Family Office · כל הזכויות שמורות 2026