הכנסות 2025
7,477M ₪
חברת אחזקות
רווח נקי 2025
116M ₪
EPS 4.30 ₪
שולי נקי
1.55%
אופייני לקמעונאות
מגזרים
5+
קמעונאות, מיזוג, מזון, תקשורת
1 Company Profile — פרופיל החברה
אלקטרה מוצרי צריכה (ELCO — Electra Consumer Products) היא חברת מוצרי צריכה וקמעונאות ישראלית, נסחרת בבורסת תל אביב. החברה פועלת באמצעות חברות בנות ומותגים בתחומי מוצרי חשמל לבית, מיזוג אוויר, קמעונאות (רשתות שק-מקס, מחסני חשמל, יינות ביתן), מזון, ותקשורת (סמיילקום). אלקטרה היא מקבוצת אלקטרה — דוגמה לאחזקת צריכה ישראלית מגוונת עם הכנסות של 7.5 מיליארד ₪ ב-2025. מאפיין מרכזי: תמהיל של קמעונאות, אלקטרוניקה, ומיזוג אוויר — כל אחד עם דינמיקה שונה. שווי שוק: 1.77 מיליארד ₪.
| פעילות | מאפיין |
|---|
| מוצרי חשמל לבית | מותג Electra, LG דרך שותפות |
| מיזוג אוויר | Electra — מוביל בישראל |
| קמעונאות | שק-מקס, מחסני חשמל, יינות ביתן |
| תקשורת (סמיילקום) | מפעיל סלולרי |
מקור: דוח שנתי 2025, Maya TASE
2 Key Financial Observations — תצפיות פיננסיות
סיכום זה אינו המלצה. הוא רשימה עובדתית של מדדים פיננסיים מרכזיים.
מדדים מרכזיים 2025
| מדד | ערך |
|---|
| הכנסות | 7,477M ₪ |
| EBITDA | 306M ₪ |
| EBITDA Margin | 4.1% |
| רווח נקי | 116M ₪ |
| שולי נקי | 1.55% |
| EPS | 4.30 ₪ |
| שווי שוק | ~1.77B ₪ |
נתונים חסרים
| מדד | סטטוס |
|---|
| פילוח מגזרים | דורש דוח מלא |
| חוב נטו | דורש דוח מלא |
| FCF | דורש דוח מלא |
| תזרים מקמעונאות | דורש דוח מלא |
נתונים חסרים: פילוח מגזרים מפורט, חוב נטו, FCF, תזרים לפי מגזר.
3 Industry & Competitive Context — סביבה תחרותית
מוצרי צריכה וקמעונאות ישראלית. תמהיל מגוון של תחומים. מגמות: e-commerce, ירידה בפעילות פיזית, תחרות יבואנים, לחץ מחירים.
| מתחרה | תחום | הבדל |
|---|
| שופרסל | קמעונאות מזון | ענק ישראלי |
| רמי לוי | קמעונאות מזון | תחרות ישירה ל-יינות ביתן |
| LG / Samsung | מוצרי חשמל | יבוא גלובלי |
| בזק / פרטנר / סלקום | תקשורת | מול סמיילקום |
4 Risk Factors — גורמי סיכון
| סיכון | הקשר |
|---|
| שולי רווח נמוכים | 1.55% שולי נקי — רגיש לשינויים קטנים |
| תחרות קמעונאית | שופרסל, רמי לוי, יבואנים |
| מחירי יבוא | תלות ב-FX ומחירי מוצרים |
| מחזוריות | צריכה פרטית רגישה למיתון |
| תמהיל מגזרים | קושי להעריך כחברת אחזקות |
5 Analytical Lens — השאלות שאנחנו שואלים
בניתוח חברה מקצועית, השאלה אינה "האם זה טוב", אלא "באילו זוויות ראייה חייבים לבחון את החברה כדי לא לפספס את העיקר". ב-Bakshi Finance, כל ניתוח עובר דרך שש זוויות.
This framework is intended to structure analysis, not to produce an investment conclusion.
Growth — צמיחה
איזה מגזר מוביל את הצמיחה — קמעונאות, מיזוג, או תקשורת?
Profitability — רווחיות
שולי נקי 1.55% — אופייני לקמעונאות. מה המגמה?
Leverage — מינוף
חוב/EBITDA — מה רמת המינוף?
Competitive Position
אלקטרה במיזוג מול LG/Samsung; ב-FMCG מול שופרסל.
Management Quality
ביצוע היסטורי של ניהול Conglomerate.
Business Complexity
חברת אחזקות מגוונת — האם SOTP מבטא את הערך?
6 Scenario Framework — מסגרת תרחישים
Scenarios are descriptive, not predictive. They outline possible conditions, not expected outcomes.
אין בתרחישים הללו הערכת סבירות, אין כיוון מועדף, ואין ציפייה לגבי איזה מהם יתממש.
תרחיש חיובי — אם התנאים הבאים מתקיימים:
התאוששות בקמעונאות, מיזוג עולה עם קיץ חם, שולי רווח משתפרים, FCF חיובי יציב.
תרחיש בסיס — אם המגמות הנוכחיות נמשכות:
הכנסות יציבות 3-5%, שולי רווח 4-5% ברמת ה-EBITDA, רווח נקי עקבי.
תרחיש שלילי — אם הסיכונים הבאים מתממשים:
מיתון צרכני, תחרות יבואנים לוחצת על מיזוג, לחץ מחירים בקמעונאות.
התרחישים מתארים תנאים, לא תחזיות. אין במסגרת זו כיוון מועדף או הערכת סבירות.
7 How to Think About This Company — איך לחשוב על החברה הזו
אלקטרה היא חברת אחזקות צריכה ישראלית עם 5+ מותגים ברוחב רחב. הרעיון לניתוח אלקטרה אינו "האם זה עסק טוב" (זה עסק רחב אך רגיש לשולי רווח), אלא "איך למדוד את הערך של חברת אחזקות עם מגזרים שונים — קמעונאות לעומת אלקטרוניקה לעומת תקשורת". מכיוון ששולי הרווח הנקי נמוכים (1.55%), אפילו שינוי קטן בהוצאות יכול להשפיע מהותית על הרווח.
המשתנים הקריטיים: (א) המגזר שמוביל את ה-EBITDA — קמעונאות או מיזוג? (ב) רגישות הקמעונאות לתחרות והמחירים; (ג) שווי שוק של 1.77B ₪ מול הכנסות של 7.5B — האם ה-multiple סביר?
איפה הניתוח עלול לטעות: טעות ראשונה — להעריך את אלקטרה כ"חברה אחת" ולא כחברת אחזקות. טעות שנייה — להתעלם מהתלות ב-FX וביבוא. טעות שלישית — לא לבדוק ריבוי-חוב מבני של Conglomerate.
מה שמבחין ניתוח מקצועי של אלקטרה. ניתוח מקצועי מדבר על שלושה דברים: (א) SOTP — הערכה נפרדת לכל מגזר; (ב) הוצאות המטה של האחזקות כאחוז מה-EBITDA; (ג) רגישות לצריכה פרטית ישראלית.
ההבדל בין ניתוח שטח לחשיבה מקצועית נמצא לרוב במשתנים שאינם גלויים במבט ראשון.
The difference between surface-level analysis and professional thinking often lies in the variables that are not immediately visible.
8 Sources & Data — מקורות ונתונים
| # | מקור | תאריך | סוג |
|---|
| 1 | אלקטרה — דוח שנתי 2025 | מרץ 2026 | רשמי — TASE |
| 2 | maya.tase.co.il | אפריל 2026 | רשמי — בורסה |
חסר: פילוח מגזרים מפורט, חוב נטו, FCF, תזרים לפי מגזר.
