אלפבית — גוגל (GOOG) — בקשי פיננסים

הכנסות — רבעון אפריל–יוני 2026

$119.8B

‏+24% מול הרבעון המקביל · 12 רבעונים ברצף של צמיחה דו–ספרתית

Google Cloud — הכנסות ברבעון

$24.8B

‏+82% · רווח תפעולי $8.8B, שולי 35.6% (שנה קודם: 20.7%)

רווח למניה (מדולל) ברבעון

$9.11

מתוכו $6.26 משערוך החזקות מניות, לפי החברה · בלעדיו: $2.85

תזרים חופשי — 12 חודשים

$53.3B

השקעות הוניות $132.4B ב–12 חודשים · ברבעון 2: תזרים חופשי שלילי, −$5.9B

צבר הכנסות חתום — 30.6.2026

$519.5B

מתוכו Cloud $513.9B · בסוף 2025: $242.8B

שווי שוק — 5.10.2026

$4,205B

כ–₪12.9 טריליון · מחיר GOOG $343.83 · שער 3.059

על מה הסקירה הזו נשענת. הדוח הרבעוני של אלפבית בטופס 10-Q לרבעון שהסתיים ב–30 ביוני 2026, שהוגש ב–23 ביולי 2026; הדוח הרבעוני של רבעון 1; הדוח השנתי בטופס 10-K לשנת 2025; הודעות הרווח הרבעוניות מפברואר עד יולי 2026; ודיווחי 8-K על גיוס ההון ביוני 2026 ועל הנפקת אג"ח באוגוסט 2026. נתוני שוק: מחיר סגירה של מניית GOOG ב–5.10.2026, שער דולר יציג של בנק ישראל מאותו יום.

Company Profile — פרופיל החברה

אלפבית (Alphabet Inc.) היא חברת האם של גוגל. רוב ההכנסות מגיעות מפרסום: מנוע החיפוש, YouTube ורשת אתרים ואפליקציות של שותפים. לצד הפרסום יש מנויים (YouTube Premium, YouTube TV, Google One), חנות האפליקציות Google Play ומכשירי Pixel. המגזר השני הוא Google Cloud: תשתית ענן, פלטפורמת בינה מלאכותית, חבילת Workspace, ומ–2026 גם מכירה של מערכות שבבי TPU שהחברה מתכננת בעצמה. המגזר השלישי, Other Bets, כולל בעיקר את Waymo, שירות נסיעות אוטונומיות.

ב–12 החודשים שהסתיימו ביוני 2026 הסתכמו ההכנסות ב–445.9 מיליארד דולר, והרווח התפעולי ב–147.6 מיליארד (33.1%). בחברה 198,933 עובדים. המטה במאונטן וויו שבקליפורניה.

למניות אלפבית שלושה סוגים: סוג A עם קול אחד (GOOGL), סוג C בלי זכות הצבעה (GOOG), וסוג B עם עשרה קולות, שאינו נסחר. לפי הדוח השנתי, המייסדים לארי פייג' וסרגיי ברין מחזיקים בכ–52.7% מכוח ההצבעה. ביוני 2026 נוספו לראשונה מניות בכורה להמרה חובה.

Financial Performance — ביצועים פיננסיים

הרבעון: האצה בהכנסות, ושורה אחת שגדולה מהעסק

ברבעון אפריל–יוני 2026 עלו ההכנסות ב–24% ל–119.8 מיליארד דולר (23% בנטרול שערי מטבע). מנוע החיפוש צמח ב–17%: הקליקים בתשלום עלו ב–13% והמחיר הממוצע לקליק ב–3%. הכנסות Cloud עלו ב–82%. הרווח התפעולי עלה ב–30% ל–40.8 מיליארד דולר, ושולי הרווח התפעולי עלו מ–32% ל–34%, למרות חיוב משפטי של 1.5 מיליארד דולר בגין פסק דין בשבדיה.

מה צריך לנטרל: ברבעון נרשם רווח של 99.0 מיליארד דולר מהחזקות במניות — פי 2.4 מהרווח התפעולי. לפי הדוח, מקורו בעיקר בשערוך כלפי מעלה של השקעה ב–SpaceX ובחברה פרטית שאינה מזוהה בדוח. זהו רווח חשבונאי שלא התקבל במזומן. לפי הודעת הרווח, הוא הוסיף 6.26 דולר לרווח למניה של הרבעון (מתוך 9.11), וברבעון 1 הוסיף 2.35 דולר (מתוך 5.11). בלי השערוך, הרווח למניה ברבעון היה כ–2.85 דולר.

מיליוני דולר	Q2-25	Q3-25	Q4-25	Q1-26	Q2-26
הכנסות	96,428	102,346	113,828	109,896	119,796
צמיחה מול הרבעון המקביל	14%	16%	18%	22%	24%
רווח תפעולי	31,271	31,228	35,934	39,696	40,770
שולי רווח תפעולי	32.4%	30.5%	31.6%	36.1%	34.0%
רווח ממניות (שערוך ומימוש)	1,286	10,734	2,302	36,915	99,031
רווח למניה, מדולל ($)	2.31	2.87	2.82	5.11	9.11

רבעון 3 של 2025 חושב כשנה מלאה פחות שלושת הרבעונים האחרים. מקור: הודעות רווח, 10-K, 10-Q.

ההקשר הרב–שנתי

בשנים 2023–2025 צמחו ההכנסות ב–9%, 14% ו–15%. במחצית הראשונה של 2026 הצמיחה הגיעה ל–23%. במקביל השתנה היחס בין התזרים מפעילות לבין ההשקעות ההוניות: ב–2023 הושקעו 32% מהתזרים מפעילות ברכוש קבוע, וב–12 החודשים האחרונים — 71%.

מיליארדי דולר	2021	2022	2023	2024	2025	12 חודשים עד 6.2026
הכנסות	257.6	282.8	307.4	350.0	402.8	445.9
רווח תפעולי	78.7	74.8	84.3	112.4	129.0	147.6
תזרים מפעילות	91.7	91.5	101.7	125.3	164.7	185.7
השקעות הוניות	24.6	31.5	32.3	52.5	91.4	132.4
תזרים חופשי	67.0	60.0	69.5	72.8	73.3	53.3
רכישה עצמית	50.3	59.3	61.5	62.2	45.7	0 במחצית 2026

הכנסות לפי מגזר ורבעון

מיליוני דולר · Q3-25 מחושב משנתי · מקור: הודעות רווח, 10-K, 10-Q

שולי רווח תפעולי: החברה מול Cloud

אחוזים · שולי Cloud אינם כוללים עלויות פיתוח מודלים ברמת המטה · מקור: 10-Q

הכנסות ורווח תפעולי לפי שנה

מיליארדי דולר · העמודה האחרונה: 12 חודשים עד יוני 2026 · מקור: 10-K, 10-Q

תזרים מפעילות, השקעות הוניות ותזרים חופשי

מיליארדי דולר לרבעון · מקור: הודעות רווח, דוחות תזרים המזומנים

Balance Sheet & Capital — מאזן ומבנה הון

בחצי שנה גדל סך המאזן מ–595 ל–922 מיליארד דולר. ב–30.6.2026 החזיקה אלפבית 155.4 מיליארד דולר במזומן ובאג"ח סחירות (בלי החזקות מניות), מול חוב פיננסי של 100.2 מיליארד דולר — מזומן נטו של כ–55 מיליארד. בנוסף החזיקה החברה מניות בהיקף של 232.7 מיליארד דולר: מניות SpaceX בשווי 94.1 מיליארד, שחלה עליהן מגבלה על מכירה, ומניות לא סחירות בהיקף 131.5 מיליארד, שרובן השקעה בחברה פרטית אחת. העלות המקורית של המניות הלא סחירות היא 47.6 מיליארד דולר.

שינוי במקורות המימון. בשנים 2021–2024 רכשה החברה מניות עצמיות ב–50 עד 62 מיליארד דולר בשנה. במחצית הראשונה של 2026 לא בוצעה רכישה עצמית. ביוני 2026 גייסה החברה הון:

מניות רגילות: 58 מיליון מניות בהנפקה לציבור, במחיר של כ–352–355 דולר, ו–28 מיליון מניות בהקצאה פרטית לחברה בשליטת Berkshire Hathaway (10 מיליארד דולר). סך הכל 30.5 מיליארד דולר נטו.
מניות בכורה להמרה חובה: 19.1 מיליארד דולר נטו, דיבידנד שנתי של 6.25%, המרה למניות רגילות במאי 2029. החברה רכשה עסקאות "capped call" שמגבילות את הדילול עד מחיר של כ–530 דולר.
תוכנית מכירה בשוק (ATM): עד 40 מיליארד דולר. לפי החברה, כ–30 מיליארד מתוכם מיועדים לתשלומי המס על מניות שמוקצות לעובדים ב–2026. עד 30.6 לא נמכרו מניות.

חוב: הערך הנקוב של החוב עלה מ–49 מיליארד דולר בסוף 2025 ל–101 מיליארד ביוני 2026, בהנפקות בשש מטבעות, כולל אג"ח בליש"ט לפירעון ב–2126. באוגוסט 2026 הונפקו עוד 25 מיליארד דולר. הוצאות הריבית ברבעון: 1.28 מיליארד דולר, מול 0.26 מיליארד שנה קודם.

מחויבויות שאינן במאזן: התחייבויות הרכש והחוזים עלו מ–149.1 מיליארד דולר בסוף 2025 ל–811.0 מיליארד ביוני 2026, רובן הסכמי אספקה ארוכי טווח לתשתית עד 2030. בנוסף: חכירות שטרם החלו בהיקף 85.2 מיליארד, ערבויות לחובות של מרכזי נתונים של צד שלישי בהיקף 43.8 מיליארד ועוד 24.1 מיליארד שסוכמו, ערבויות בתחום האנרגיה בהיקף 7.6 מיליארד, והתחייבות מימון של 20 מיליארד דולר לחברה הפרטית עד 2030, בכפוף לאבני דרך.

Segments — פילוח מגזרי

אלפבית מדווחת על שלושה מגזרים. עלויות פיתוח מודלי הבינה המלאכותית הכלליים (Gemini) אינן מוקצות למגזרים ומוצגות ברמת המטה — 5.8 מיליארד דולר ברבעון, עלייה של 72%.

רבעון 2, מיליוני דולר	הכנסות 2025	הכנסות 2026	שינוי	רווח תפעולי 2025	רווח תפעולי 2026
Google Services	82,543	94,540	+15%	33,063	39,544
חיפוש ואחר	54,190	63,271	+17%	—	—
פרסום ב–YouTube	9,796	11,055	+13%	—	—
רשת שותפים	7,354	7,303	−1%	—	—
מנויים, פלטפורמות ומכשירים	11,203	12,911	+15%	—	—
Google Cloud	13,624	24,768	+82%	2,826	8,814
Other Bets	373	382	+2%	(1,246)	(1,799)
פעילות ברמת המטה	—	—	—	(3,372)	(5,789)

Cloud: שלושה גורמים בתוך ה–82%. הראשון — תשתית ופלטפורמה, לפי הדוח המנוע העיקרי. השני — ברבעון 2 החלה החברה להכיר בהכנסות ממכירת מערכות TPU ללקוחות, ולפי הדוח "הרוב המשמעותי" של ההכנסות מההסכמים האלה יוכר ב–2027. השלישי — Wiz, חברת אבטחת ענן שנרכשה ב–29.5 מיליארד דולר ונכללת מאמצע מרץ 2026. הדוח אינו מפרט את הסכומים של מכירות ה–TPU ושל Wiz, ולכן אי אפשר לדעת איזה חלק מהצמיחה ומהשוליים חוזר מרבעון לרבעון. המלאי עלה מ–2.4 ל–10.0 מיליארד דולר בחצי שנה.

Services: שולי המגזר 41.8%, ובלי החיוב המשפטי 43.4%. הכנסות רשת השותפים ירדו: מספר החשיפות ירד ב–12%, והמחיר לחשיפה עלה ב–13%.

רווח למניה מדווח מול רווח למניה בלי שערוך מניות

דולר למניה · Q2-25 ו–Q3-25 בלי שערוך הם אומדן (מס 21%–22%) · מקור: הודעות רווח

צבר הכנסות חתום מול התחייבויות רכש וחוזים

מיליארדי דולר · סוף רבעון · מקור: 10-K, 10-Q

Competitive Position — מיצוב תחרותי

הבידול שהחברה מציגה הוא "גישה מלאה" לבינה מלאכותית: שבבים משלה (TPU), מודלים משלה (Gemini), תשתית ענן, ומוצרים צרכניים עם מיליארדי משתמשים שדרכם המודלים מגיעים לקהל. לפי הודעת הרווח, אפליקציית Gemini הגיעה ל–950 מיליון משתמשים חודשיים, והמודלים מעבדים 22 מיליארד יחידות טקסט (טוקנים) בדקה דרך הממשק למפתחים, לעומת 10 מיליארד ברבעון 4 של 2025. אלה נתונים שהחברה מוסרת, לא נתונים מבוקרים.

היכן הדוחות מראים לחץ: בית משפט פדרלי בארה"ב קבע ב–2024 שגוגל מחזיקה מונופול בחיפוש, ובפסק הדין הסופי מדצמבר 2025 הוטלו מגבלות על הסכמי ההפצה וחובה לשתף נתוני חיפוש ולספק שירותי חיפוש למתחרים. שני הצדדים ערערו. בתיק טכנולוגיות הפרסום ממתינים לפסק הסעדים, ומשרד המשפטים מבקש סעדים מבניים, שלפי החברה עלולים להשפיע מהותית לרעה. באיחוד האירופי: קנס של 4.1 מיליארד אירו בתיק אנדרואיד הפך לסופי ושולם ביולי 2026; קנס של 3.0 מיליארד אירו בתיק טכנולוגיות הפרסום נמצא בערעור; ושתי חקירות לפי חוק השווקים הדיגיטליים פתוחות.

ב–Cloud, אלפבית מתחרה בספקיות ענן גדולות אחרות. הסקירה הזו אינה כוללת נתוני נתח שוק ממקור ראשוני.

How to Think About This Company — איך לחשוב על החברה הזו

באלפבית של 2026, השאלה המרכזית היא כמה מהתזרים של העסק נשאר לבעלי המניות. העסק התפעולי צומח מהר יותר מבכל אחת מהשנים 2022–2025, והרווח התפעולי עלה ב–30%. במקביל, החברה עברה ממצב שבו היא מחזירה את רוב התזרים החופשי לבעלי המניות, למצב שבו היא משקיעה כמעט את כולו ואף מגייסת הון וחוב מבחוץ. שני הנתונים נכונים בו–זמנית, ומי שמסתכל רק על אחד מהם רואה חצי תמונה.

הרווח הנקי של הרבעון אינו מודד את העסק. רווח של 99 מיליארד דולר משערוך מניות הוא פי 2.4 מהרווח התפעולי. מכפיל הרווח המדווח ב–12 החודשים (כ–17) מושפע מהשערוך הזה. בלי השערוך, הרווח למניה ב–12 החודשים הוא כ–10.5 דולר, והמכפיל עליו כ–33. מכפיל הרווח בסוף השנים 2021–2025 נע בין 19 ל–29, לפי stockanalysis.

ההשקעות ההוניות הן המשתנה המרכזי. ב–12 החודשים הושקעו 132.4 מיליארד דולר ברכוש קבוע, 71% מהתזרים מפעילות. לפי הנהלת החברה, כפי שצוטטה בהודעה מיוני 2026, ההשקעות ב–2026 יסתכמו ב–180–190 מיליארד דולר, ול–2027 ציינה ההנהלה עלייה משמעותית נוספת. ברבעון 2 התזרים החופשי היה שלילי. הפחת עלה ב–42%, ונכסים בהיקף 122.8 מיליארד דולר עדיין לא הופעלו ולא החלו להיות מופחתים.

הצבר החתום הוא הצד השני של ההשקעה. צבר ההכנסות של Cloud עלה ל–513.9 מיליארד דולר. לפי הדוח, קצת יותר ממחציתו יוכר כהכנסה ב–24 החודשים הקרובים — כ–130 מיליארד דולר בשנה בממוצע, לעומת קצב הכנסות שנתי של כ–99 מיליארד ב–Cloud ברבעון 2. מנגד, התחייבויות הרכש גדלו בחצי שנה בכ–660 מיליארד דולר, והצבר בכ–277 מיליארד. הדוח אינו מגלה את מידת הריכוזיות של הצבר בלקוחות בודדים.

Cloud רווחי יותר — אבל מה בדיוק נמדד. שולי Cloud עלו מ–20.7% ל–35.6% בשנה. שלושה דברים בדוח משפיעים על הקריאה: מכירות TPU שהוכרו לראשונה ברבעון, רכישת Wiz, והעובדה שעלויות פיתוח המודלים הכלליים אינן מוקצות ל–Cloud. מנגד, הדוח השנתי מציין שהשרתים מופחתים על פני שש שנים, ובדוחות הרבעוניים לא דווח על שינוי באומדן הזה.

ההחזקות במניות: ערך במאזן, לא תזרים. 232.7 מיליארד דולר בהחזקות מניות הם כ–5.5% משווי השוק. מולם עומדת התחייבות מס נדחה, ועל מניות SpaceX חלות מגבלות מכירה. הערך של ההחזקה הלא סחירה הגדולה נקבע לפי עסקאות בניירות של החברה המוחזקת, והדוח אינו מזהה אותה. אלפבית התחייבה להשקיע בה עד 40 מיליארד דולר, מתוכם 20 מיליארד עדיין פתוחים ומותנים באבני דרך.

משטר ההון השתנה. במחצית הראשונה של 2026 לא בוצעה רכישה עצמית, ובמקומה הונפקו מניות ומניות בכורה בהיקף 49.6 מיליארד דולר נטו, וחוב בהיקף של כ–52 מיליארד (ועוד 25 מיליארד באוגוסט). תשלומי המס על מניות העובדים, שהגיעו ל–12.1 מיליארד דולר במחצית, ימומנו לפי החברה בחלקם ממכירת מניות בשוק. מספר המניות במחזור עלה ב–1.2% בחצי שנה.

החיפוש מחזיק, והשאלה המשפטית פתוחה. החיפוש — כ–53% מההכנסות — צמח ב–17%, יותר מהקצב של 2025. מנגד, תנאי פסק הדין בתיק החיפוש עוד לא יושמו במלואם, ובתיק טכנולוגיות הפרסום טרם ניתנו סעדים. השפעתם של הסעדים על הכנסות הרשת והחיפוש אינה ניתנת לכימות מהדוח.

מבנה השליטה. המייסדים מחזיקים ברוב כוח ההצבעה, ומניות GOOG אינן מקנות זכות הצבעה כלל. החלטות כמו גיוס ההון ביוני 2026 מתקבלות במבנה שבו לבעלי מניות המיעוט אין השפעה מעשית.

המסגרת נועדה לסדר את השאלות. היא אינה מכריעה ואינה משתתפת בהחלטה — ההחלטה של הקורא.

This framework is intended to structure analysis, not to produce an investment conclusion.

Risks & Monitoring — סיכונים ונושאים במעקב

סיכונים שעולים מהדוחות

היקף ההשקעות: בדוח נוסף גורם סיכון חדש — אפשרות של קיבולת עודפת שלא ניתן להעביר בקלות לשימוש אחר, אם לקוחות או צדדים נגדיים לא יעמדו בהתחייבויותיהם.
ערבויות ומחויבויות: ערבויות לחובות של מרכזי נתונים של צד שלישי (43.8 מיליארד דולר, ועוד 24.1 מיליארד שסוכמו), התחייבויות רכש של 811 מיליארד, וחכירות שטרם החלו בהיקף 85.2 מיליארד.
מימון ודילול: תלות חדשה בשוקי ההון; תוכנית מכירה בשוק של עד 40 מיליארד דולר; המרת מניות הבכורה ב–2029; הגדלת מאגר המניות לתגמול עובדים ב–200 מיליון מניות.
תנודתיות ברווח: שערוך ההחזקות במניות יכול להתהפך, והחברה עצמה מציינת שהוא עלול להגביר את התנודתיות.
הגבלים עסקיים: סעדים בתיק החיפוש, סעדים אפשריים מבניים בתיק טכנולוגיות הפרסום, הליכים באיחוד האירופי, ותביעות פרטיות (כמו PriceRunner, 2.1 מיליארד דולר).
פחת: 122.8 מיליארד דולר נכסים שטרם הופעלו ייכנסו לפחת עם הפעלתם.

נושאים במעקב לדוח רבעון 3 (סוף אוקטובר 2026)

#	נושא	הקריאה האחרונה
1	תזרים חופשי רבעוני	−5.9 מיליארד דולר
2	השקעות הוניות והתייחסות החברה ל–2026 ול–2027	44.9 מיליארד ברבעון; 180–190 מיליארד ל–2026 לפי הנהלת החברה
3	הכנסות ושולי Cloud, וגילוי על TPU ו–Wiz	24.8 מיליארד; 35.6%; לא גולה
4	צבר הכנסות מול התחייבויות רכש	519.5 מול 811.0 מיליארד
5	מכירות בתוכנית ATM ומספר המניות	0; 12,230 מיליון
6	רווח משערוך מניות	99.0 מיליארד
7	פחת רבעוני	7.1 מיליארד (+42%)
8	חיפוש: קליקים ומחיר לקליק	+13% / +3%
9	פסק הסעדים בתיק טכנולוגיות הפרסום	ממתין

Scenario Framework — מסגרת תרחישים

התרחישים שלהלן הם תיאוריים ואינם חזאיים. הם אינם כוללים מחירים, אינם כוללים הסתברויות, ואינם מדרגים את התוצאות. מטרתם היחידה היא לסדר את התנאים שצריכים להתקיים כדי שכל מצב יתממש, כך שניתן יהיה לבדוק אותם מול הדיווחים הבאים.

Scenarios are descriptive, not predictive.

תנאים להתכנסות חיובית

אם התנאים הבאים יתקיימו במקביל

אם הצבר יומר להכנסות בקצב שהחברה מתארת, ושולי Cloud יישארו ברמה דומה גם אחרי שהנכסים החדשים ייכנסו לפחת
אם התזרים החופשי יחזור להיות חיובי ויגדל, בלי העברה של ההשקעות לחכירות ולערבויות
אם החיפוש ימשיך לצמוח גם אחרי יישום הסעדים בתיק החיפוש
אם החברה תגלה את הכנסות ה–TPU ו–Wiz, והצמיחה בלעדיהן תישאר גבוהה

תנאים להמשך המצב הקיים

אם התמונה תישאר כפי שהיא

אם ההכנסות ימשיכו לצמוח בקצב דו–ספרתי, וההשקעות ההוניות ימשיכו לספוג את רוב התזרים
אם המימון יישען על שילוב של תזרים, חוב ומכירת מניות בשוק
אם הרווח הנקי ימשיך לנוע בעיקר לפי שערוך ההחזקות
אם ההליכים המשפטיים יימשכו בלי הכרעה סופית

תנאים להתכנסות שלילית

אם התנאים הבאים יתקיימו

אם קצב הגידול בצבר יאט בזמן שהתחייבויות הרכש ממשיכות לגדול
אם שולי Cloud יירדו כשהפחת יגדל ומכירות ה–TPU ייחלשו
אם שווי ההחזקות במניות יירד, ושערוך שלילי ייכנס לרווח
אם יוטלו סעדים מבניים בתיק טכנולוגיות הפרסום, או שהסעדים בתיק החיפוש יפגעו בהפצה

Analytical Lens — עדשה אנליטית

שש השאלות הבאות זהות בכל סקירת חברה שלנו. הן פתוחות במכוון, ואינן מובילות למסקנה אחת. תפקידן לאפשר לקורא לבחון את החברה באותם שישה ממדים שבהם נבחנת כל חברה אחרת.

📈

צמיחה

כמה מצמיחת Cloud ב–82% חוזרת מרבעון לרבעון, וכמה ממנה נובעת ממכירת מערכות TPU ומרכישת Wiz? הדוח אינו מפרט.

💰

רווחיות

איך ייראו שולי הרווח כשנכסים בהיקף 122.8 מיליארד דולר ייכנסו לפחת, ואיזה רווח למניה נשאר אחרי ניכוי שערוך ההחזקות?

⚖️

מינוף

איך לקרוא חברה עם מזומן נטו של כ–55 מיליארד דולר, שבמקביל מחזיקה בהתחייבויות רכש של 811 מיליארד וערבויות למרכזי נתונים של צד שלישי?

🛡️

מיצוב תחרותי

האם השילוב של שבב, מודל, ענן ומוצר צרכני הוא יתרון שקשה לשכפל — ומה ישתנה בו אחרי יישום הסעדים בתיקי ההגבלים?

👥

איכות ההנהלה

איך לפרש מעבר מרכישה עצמית של 45.7 מיליארד דולר ב–2025 להנפקת הון של 49.6 מיליארד דולר שנה לאחר מכן?

🧩

מורכבות וסיכון עסקי

מה הקשר, אם יש, בין ההשקעה בחברה הפרטית שאינה מזוהה בדוח לבין צבר ההכנסות של Cloud? הדוח אינו מגלה.

Key Observations — תצפיות עובדתיות

1. ברבעון אפריל–יוני 2026 דיווחה אלפבית על הכנסות של 119.8 מיליארד דולר (+24%) ועל רווח תפעולי של 40.8 מיליארד דולר (+30%). הכנסות Cloud עלו ב–82% ל–24.8 מיליארד דולר, בשולי רווח תפעולי של 35.6%.

2. הרווח למניה ברבעון, 9.11 דולר, כולל לפי הודעת הרווח 6.26 דולר משערוך החזקות במניות. ב–12 החודשים האחרונים עמד הרווח הנקי על 244.2 מיליארד דולר, והתזרים מפעילות על 185.7 מיליארד.

3. ההשקעות ההוניות ב–12 החודשים הסתכמו ב–132.4 מיליארד דולר, והתזרים החופשי ב–53.3 מיליארד. ברבעון 2 התזרים החופשי היה שלילי (−5.9 מיליארד). במחצית הראשונה של 2026 לא בוצעה רכישה עצמית, והונפקו מניות ומניות בכורה בהיקף 49.6 מיליארד דולר נטו.

4. ב–30.6.2026 עמד צבר ההכנסות החתום על 519.5 מיליארד דולר, והתחייבויות הרכש והחוזים על 811.0 מיליארד, לעומת 242.8 ו–149.1 מיליארד בסוף 2025. החוב הנקוב עלה מ–49 ל–101 מיליארד דולר, ובאוגוסט הונפקו עוד 25 מיליארד.

מתכונת הפעילות וגילוי רגולטורי

בקשי פיננסים פועלת במתכונת Family Office ללקוחות כשירים בלבד. מר ירון בקשי היה בעל רישיון ייעוץ השקעות מוסמך בשנים 2008–2023. נכון ליום פרסום מסמך זה, החברה אינה מחזיקה ברישיון ייעוץ השקעות, שיווק השקעות או ניהול תיקי השקעות.

המסמך נועד למטרות מחקר ולימוד מקצועי בלבד. אין באמור משום המלצה לקנייה, מכירה, החזקה או ביצוע פעולה כלשהי בניירות ערך. אין באמור תחליף לייעוץ המתחשב בנתוניו ובצרכיו של כל אדם. כל החלטה — על אחריות המשקיע בלבד.

ביצועי עבר אינם מעידים על ביצועים עתידיים. הנתונים נשלפו ממקורות רשמיים: הדוח הרבעוני בטופס 10-Q לרבעון שהסתיים ב–30.6.2026 (23.7.2026), הדוח הרבעוני של רבעון 1 של 2026, הדוח השנתי בטופס 10-K לשנת 2025 (5.2.2026), הודעות הרווח הרבעוניות ודיווחי 8-K של החברה לרשות ניירות ערך האמריקאית. מכפילים היסטוריים: stockanalysis.com. עדכוני דיווח שיפורסמו אחרי תאריך זה אינם כלולים.

אלפבית — גוגל (Alphabet Inc.)