הכנסות 2025
1,865M ₪
B2B גלובלי
רווח נקי 2025
157.7M ₪
EPS 16.91 ₪
EBITDA
288.9M ₪
Margin 15.5%
שולי נקי
8.5%
טיפוסי ל-B2B פלסטיקה
מגזרים
3
השקיה, עופות, חיבורים
1 Company Profile — פרופיל החברה
פלסאון תעשיות (PLSN — Plasson Industries) היא חברת פלסטיקה מתוחכמת ישראלית, נסחרת בבורסת תל אביב. פלסאון מייצרת מערכות לחיבור צינורות פלסטיק (fittings), ציוד חקלאי וחקלאות מדייקת, ומערכות לחוות עופות. פלסאון נחשבת לחברת B2B פלסטיקה מקצועית עם נוכחות גלובלית — פעילות בישראל, אירופה, צפון אמריקה, דרום אמריקה, ואסיה. החברה ממוקמת בקיבוץ מעגן מיכאל ונמצאת בבעלות המייסדים המקוריים (הקיבוץ). הכנסות 2025: 1.87 מיליארד ₪. תמהיל מגזרים: מערכות השקיה חקלאית + תעשיית חוות עופות + חיבורי צינורות לבנייה.
| פעילות | מאפיין |
|---|
| השקיה חקלאית | fittings + ציוד פרטני |
| תעשיית חוות עופות | מערכות האכלה, שתייה, אקלים |
| חיבורי צינורות | מים, גז, בנייה |
| פתרונות תעשייתיים | פרויקטים מותאמים |
מקור: דוח שנתי 2025, Maya TASE
2 Key Financial Observations — תצפיות פיננסיות
סיכום זה אינו המלצה. הוא רשימה עובדתית של מדדים פיננסיים מרכזיים.
מדדים מרכזיים 2025
| מדד | ערך |
|---|
| הכנסות | 1,865M ₪ |
| EBITDA | 288.9M ₪ |
| EBITDA Margin | 15.5% |
| רווח נקי | 157.7M ₪ |
| שולי נקי | 8.5% |
| EPS | 16.91 ₪ |
| P/E | 10.2x |
נתונים חסרים
| מדד | סטטוס |
|---|
| שווי שוק | דורש אימות |
| פילוח גאוגרפי | דורש דוח מלא |
| חוב נטו | דורש דוח מלא |
| FCF | דורש דוח מלא |
נתונים חסרים: שווי שוק, פילוח גאוגרפי, חוב נטו, FCF.
3 Industry & Competitive Context — סביבה תחרותית
פלסטיקה מתוחכמת לחקלאות, בנייה, ותעשיית עופות. שוק גלובלי, פרגמנטרי. מגמות: חקלאות מדייקת, יעילות מים, אוטומציה בחוות עופות, הרחבה באפריקה ואסיה.
| מתחרה | תחום | הבדל |
|---|
| Netafim | השקיה | ישראלית, רכשה על ידי Orbia |
| Rivulis | השקיה | ישראלית |
| Big Dutchman | עופות | גרמנית, ענק בחוות |
| GEA Group | עופות | גרמנית |
4 Risk Factors — גורמי סיכון
| סיכון | הקשר |
|---|
| תלות בחקלאות | תנודות בהכנסה חקלאית גלובלית |
| מחירי פוליאתילן | חומר גלם עיקרי — תנודתי |
| FX exposure | 70%+ הכנסות במט״ח |
| תחרות מסין | יצרנים סינים עם מחיר נמוך |
| מבנה שליטה (קיבוץ) | נקודה לבחינה למשקיע מקצועי |
5 Analytical Lens — השאלות שאנחנו שואלים
בניתוח חברה מקצועית, השאלה אינה "האם זה טוב", אלא "באילו זוויות ראייה חייבים לבחון את החברה כדי לא לפספס את העיקר". ב-Bakshi Finance, כל ניתוח עובר דרך שש זוויות.
This framework is intended to structure analysis, not to produce an investment conclusion.
Growth — צמיחה
איזה מגזר צומח מהר יותר — השקיה, עופות, או חיבורים?
Profitability — רווחיות
EBITDA Margin 15.5% — טיפוסי לפלסטיקה B2B. מה המגמה?
Leverage — מינוף
מה יחס החוב/EBITDA?
Competitive Position
פלסאון מול Netafim/Rivulis — איך יציב היתרון?
Management Quality
ביצוע היסטורי, יחסי קיבוץ-ציבורי.
Business Complexity
3 מגזרים גלובליים — איך משקיע מעריך SOTP?
6 Scenario Framework — מסגרת תרחישים
Scenarios are descriptive, not predictive. They outline possible conditions, not expected outcomes.
אין בתרחישים הללו הערכת סבירות, אין כיוון מועדף, ואין ציפייה לגבי איזה מהם יתממש.
תרחיש חיובי — אם התנאים הבאים מתקיימים:
ביקוש גלובלי לחקלאות מדייקת עולה, שולי רווח מתייצבים, פעילות בינלאומית מתרחבת.
תרחיש בסיס — אם המגמות הנוכחיות נמשכות:
צמיחה 3-5%, שולי רווח יציבים 15-16%, רווח נקי גדל עם ההכנסות.
תרחיש שלילי — אם הסיכונים הבאים מתממשים:
מיתון חקלאי, עליית פוליאתילן, FX שלילי, תחרות מסין לוחצת מחירים.
התרחישים מתארים תנאים, לא תחזיות. אין במסגרת זו כיוון מועדף או הערכת סבירות.
7 How to Think About This Company — איך לחשוב על החברה הזו
פלסאון היא חברת B2B פלסטיקה מתוחכמת עם נוכחות גלובלית. הרעיון לניתוח פלסאון אינו "האם זה B2B טוב" (כן, עם שולי רווח 15%+), אלא "מה היחס בין שני מגזרי הצמיחה הגדולים — השקיה חקלאית לעומת תעשיית חוות העופות". שני השווקים שונים מאוד באופי הלקוח, אורך מחזור המכירה, ורגישות למחיר.
המשתנים הקריטיים: (א) תמהיל המגזרים — האם חוות עופות צומחות מהר יותר? (ב) FX exposure — 70%+ הכנסות מט"ח מרגיש את היורו ודולר; (ג) רגישות למחירי פוליאתילן — עולה בעולם יקר יותר.
איפה הניתוח עלול לטעות: טעות ראשונה — להתייחס לפלסאון כ"מתחרה של Netafim" (שונה במיקוד). טעות שנייה — להתעלם מהשליטה של הקיבוץ ומשמעותה לציבור. טעות שלישית — להעריך את השולי הגולמי בלי להבין את מיקס הגאוגרפיות.
מה שמבחין ניתוח מקצועי של פלסאון. ניתוח מקצועי מדבר על שלושה דברים: (א) פילוח הכנסה לפי מגזר וגאוגרפיה; (ב) ROIC של הרכישות האחרונות; (ג) רגישות ל-FX ולמחירי פוליאתילן.
ההבדל בין ניתוח שטח לחשיבה מקצועית נמצא לרוב במשתנים שאינם גלויים במבט ראשון.
The difference between surface-level analysis and professional thinking often lies in the variables that are not immediately visible.
8 Sources & Data — מקורות ונתונים
| # | מקור | תאריך | סוג |
|---|
| 1 | פלסאון — דוח שנתי 2025 | מרץ 2026 | רשמי — TASE |
| 2 | maya.tase.co.il | אפריל 2026 | רשמי — בורסה |
חסר: שווי שוק, פילוח גאוגרפי, חוב נטו, FCF.
