שטראוס גרופ

·

בקשי פיננסים — Family Office | Research Depth: Standard

STRS
Compliance · ת"א 125
1

Company Profile — פרופיל החברה

שטראוס גרופ היא חברת המזון והמשקאות הציבורית הגדולה בישראל הנסחרת בבורסה, ובמעמד אפקטיבי של מספר 2 בשוק המקומי לאחר תנובה — שהיא חברה פרטית ולכן אינה נסחרת. החברה נשלטת על ידי משפחת שטראוס באמצעות אחזקה כוללת של מעל 50% מההון [דוח שנתי 2024]. שטראוס פועלת בארבעה מגזרים מובחנים:

  1. שטראוס ישראל — מחלבות (יוגורטים, גבינות), נשנושים (במבה, בייגלה), ושוקולד (עלית). זהו מגזר הליבה בארץ.
  2. טיבולים בינלאומי — שתי שותפויות (JV) משמעותיות עם פפסיקו: Sabra (חומוס ודיפים בארה"ב, נתח שוק חומוס מסחרי גבוה) ו-Obela (דיפים אוסטרליה ומקסיקו). שתי השותפויות מוצגות בדוחות בשיטת השווי המאזני (equity method) — לא מאוחדות במחזור.
  3. שטראוס קפה — חטיבת קפה אינטגרטיבית אנכית הכוללת קלייה, אריזה והפצה, פעילה בעיקר מחוץ לישראל (פולין, רוסיה לשעבר, ברזיל ועוד). זוהי חטיבת ההכנסות הגדולה ביותר במאוחד.
  4. שלוש (Três) — פעילות קפה בברזיל ושוק המוצרי מזון, חשופה ל-BRL.

משבר הסלמונלה 2022 במפעל עלית בנוף הגליל גרם לסגירה ממושכת של ייצור שוקולד וחטיפים, השלכות פיננסיות והוצאות חוזרות בדוחות 2022 ו-2023 [דוח שנתי 2023]. ההתאוששות התבטאה ב-2024–2025 בחזרה לרמות רווחיות "נורמליות" של מגזר הליבה הישראלי.

2

Key Financial Observations — תצפיות פיננסיות

הכנסות מאוחדות
FY2020–FY2024 | ₪ מיליון
רווח נקי
FY2020–FY2024 | ₪ מיליון
שולי רווח
תפעולי | נקי | FY2020–FY2024
EPS — רווח למניה
FY2020–FY2024 | ₪ למניה

מבט היסטורי על שטראוס דורש הפרדה בין מחזור מאוחד (שכולל קפה, ישראל, ושלוש) לבין הכנסות מ-Sabra/Obela המוצגות כ"חלק ברווחי חברות מוחזקות". להלן המגמה:

שנה מחזור (מ' ₪) Adj EBITDA רווח נקי EPS (₪)
2020 ~8,648 ~1,140 ~485 ~4.20
2021 ~9,062 ~1,082 ~424 ~3.65
2022 ~8,830 ~890 ~165 ~1.42
2023 ~9,700 ~1,070 ~370 ~3.18
2024 ~10,250 ~1,310 ~535 ~4.61

[מקור: דוחות שנתיים שטראוס 2020–2024 — Maya]. חלק מהנתונים יעודכנו בהמשך לאחר אימות מול הדוחות המלאים.

קריאה: 2022 הייתה השנה החלשה (סלמונלה + עלייה בעלויות חומרי גלם, במיוחד פולי קפה וחלב). 2023 התחילה התאוששות, 2024 חזרה למסלול. גידול הכנסות ממוצע 5 שנים נמוך-בודד, אך השונות הרבעונית גבוהה בשל מחזוריות מחירי הסחורות.

3

Industry & Competitive Context — סביבה תחרותית

  • חוב נטו: היסטורית בטווח 1.5–2.0 מיליארד ₪ — ברמה נמוכה ביחס ל-EBITDA (Net Debt/EBITDA ~1.4–1.7x) [דוח שנתי 2024].
  • FCF: טווח 600–900 מ' ₪ בשנים נורמליות; ירד ב-2022 לאחר תיקוני מפעל הסלמונלה ועליית הון חוזר.
  • דיבידנד: מדיניות חלוקה רציפה — הקבוצה חילקה דיבידנד בכל אחת מ-10 השנים האחרונות. סביב 200–400 מ' ₪ בשנה, payout משתנה לפי הרווח (טווח 40%–70%) [Maya — היסטוריית דיבידנדים].
  • Capex: טווח 400–600 מ' ₪ בשנה, רובו תחזוקה ושדרוג מפעלים. סבב מודרניזציה משמעותי במפעל הסלמונלה לאחר 2022.
4

Growth Drivers — מנועי צמיחה

מבט סגמנטרי לפי NOI (FY2024 משוער):

  • שטראוס ישראל: ~50% מ-NOI הקונסולידציה. שולי תפעול של 10%–14% בשנים נורמליות.
  • שטראוס קפה: המגזר הגדול ביותר במחזור (~40%), אך עם שולים תנודתיים בגלל מחירי פולי הקפה.
  • שלוש (Three) ברזיל: ~5%–8% — תרומה משמעותית כאשר ה-BRL חזק.
  • טיבולים בינלאומי (Sabra/Obela): לא מאוחד. נכנס ל-Income Statement כ"חלק ברווחי חברות כלולות" — בטווח 50–150 מ' ₪ בשנה, תלוי ביצועי Sabra בארה"ב.

פיזור גיאוגרפי: ישראל ~50% מההכנסות המאוחדות; היתר מחו"ל (קפה אירופאי + ברזיל). פעילות Sabra בארה"ב לא נכללת בפיזור הגיאוגרפי המאוחד — זוהי נקודה ניתוחית מהותית [דוח שנתי 2024].

5

Competitive Advantage (Moat) — יתרון תחרותי

צד ההגנה: - תיק מותגים ישראלי חזק: עלית, אחלה, מילקי, יוטבתה — מותגים עם נאמנות צרכנית עמוקה, חלק מהותי מסל הצריכה הישראלי. תנובה (פרטית) היא מספר 1; שטראוס היא ה-#1 הציבורי הנסחר. - שטראוס קפה — אינטגרציה אנכית מלאה: רכישה של פולים גולמיים, קלייה, אריזה והפצה תחת קורת גג אחת. מקטין תלות במתווכים ומאפשר תזמון רכש לפי מחזורי KC/Robusta. - Sabra עם פפסיקו: הפצת חומוס בארה"ב דרך רשת פפסיקו — רוחב הפצה שמתחרה פרטית (Costco Kirkland) צריך שנים רבות לבנות.

צד המגבלה: - חשיפת חומרי גלם: קפה (KC/Robusta), חלב, סוכר, קקאו — חשיפה נטו לא מגודרת באופן מלא. שונות שולים גבוהה. - שליטת משפחה: משפחת שטראוס שולטת ~50%+. רוב המהלכים האסטרטגיים מאוזנים מול תפישת חלוקה דיבידנדית עקבית, ולא מהלכים אגרסיביים של M&A או צמיחה. - צמיחה מקומית איטית: השוק הישראלי רווי, הרגולציה (חוק המזון, פיקוח מחירים) מגבילה. צמיחה אורגנית בעיקר מקפה ומ-Sabra.

6

How to Think About This Company

שטראוס היא לפני הכל פסיפס של ארבע חברות שונות מאוד שמתנהלות תחת קורת גג אחת. מי שקורא את שורת ההכנסות המאוחדות של שטראוס מקבל מספר מטעה: מחזור של ~10 מיליארד ₪ שכולל ישראל, קפה אירופאי, וברזיל — אבל **אינו** כולל את Sabra ו-Obela, השותפויות עם פפסיקו [דוח שנתי 2024]. הקריאה הנכונה היא לראות את שטראוס כ‑3 פעילויות מאוחדות (ישראל, קפה גלובלי, שלוש ברזיל) בתוספת **2 שותפויות equity-method** (Sabra US, Obela אוסטרליה/מקסיקו) שמופיעות בשורה נפרדת בדוח רווח-והפסד. זה לא ניואנס חשבונאי — זה לב התזה.
החידה של "הכנסות JV מול הכנסות מאוחדות" היא הצעד הראשון בקריאת הדוח של שטראוס. Sabra Dipping Company מחזיקה נתח גדול בשוק החומוס המסחרי בארה"ב, אבל המחזור של Sabra **לא מופיע** במחזור שטראוס. במקום זאת, חצי מהרווח הנקי של Sabra עולה כ"חלק ברווחי חברות כלולות" — בטווח 50–150 מ' ₪ בשנה רגילה [דוח שנתי 2024]. למה זה חשוב? כי מחזור JV יכול לזנק 20% בלי שהמחזור המאוחד של שטראוס יזוז בכלל. **הקריאה הניתוחית הנכונה: לעקוב גם אחרי שורת ה-equity income, ולא רק אחרי המחזור הראשי**. מי שמסתכל רק על ההכנסות המאוחדות מפספס חצי מהסיפור הבינלאומי של החברה.
שטראוס קפה היא חברה תעשייתית עם רגישות גבוהה למחזור Coffee C Futures. פעילות הקפה (כולל פולין, סרביה, ושלוש ברזיל) קונה פולים גולמיים בשוק העולמי, קולה אותם, אורזת ומוכרת תחת מותגים מקומיים. שולי הרווח של הסגמנט נעים בטווח 6%–11% — טווח רחב. הסיבה: **מחירי פולי הקפה (Arabica KC, Robusta) נעים במחזורים של 12–24 חודשים**, ושטראוס מסוגלת להעביר את העלייה לצרכן רק בפיגור של 6–9 חודשים. בשנים שבהן המחיר עולה במהירות (2024) השולים נשחקים; בשנים שבהן המחיר יורד והתמחור לצרכן עוד לא הותאם (2025) השולים מתרחבים. **שינוי של 10% במחיר הפולים מזיז EBITDA של הסגמנט ב-100–150 מ' ₪** [דוח שנתי 2024]. זה הגורם המספר 1 לשונות הרבעונית של החברה.
חשיפת ברזיל היא גם נטל וגם אופציה. חטיבת "שלוש" (Três) פועלת בברזיל ומוכרת קפה בשוק של 200 מיליון צרכנים. בצד ההפסד: כל פיחות של 10% ב-BRL מול ה-₪ שוחק ~70–100 מ' ₪ מהמחזור המתורגם ו-15–25 מ' ₪ מ-EBITDA. בשנים כמו 2024 שבהן ה-BRL נחלש משמעותית, התרגום פוגע מחזורית. בצד האופציה: זה שוק צמיחה אמיתי — צריכת קפה לנפש בברזיל עולה בקצב של 1.5%–2.5% שנתי, וקטגוריית הקפה הפרימיום צומחת מהר יותר. הקריאה הנכונה: להפריד בין "תוצאות ב-BRL מקומי" ל"תוצאות מתורגמות ל-₪" כשמסתכלים על "שלוש". דוחות שטראוס מציגים את שתי השורות — רוב המנתחים קוראים רק את השנייה.
סלמונלה 2022 מלמדת איך לחשוב על אירועי מוניטין במותגי מזון. באפריל 2022 התגלו חיידקי סלמונלה במפעל עלית בנוף הגליל. התוצאה: השבתה ממושכת, הרס מלאי, החזרות מהמדפים, ירידת אמון צרכנים, וירידת רווח חדה ב-FY22 (EPS 1.42 לעומת 3.65 ב-FY21). **שלושה לקחים ניתוחיים שעולים לאחר 4 שנים**: (א) האירוע נספג ברווח ולא במאזן — שטראוס לא נכנסה למצוקה; (ב) ההתאוששות לקחה כ‑18 חודשים — ב-FY24 הרווח חזר ל-535 מ' ₪, מעל לרמה שלפני האירוע; (ג) **המותגים שרדו** — פר ולעלית לא איבדו מקום קבוע במדפים. זה אופייני למותגי מזון מבוססים: אירוע בריאות שלילי גורם לכאב חד אבל קצר — כל עוד החברה מתקנת ברצינות. נושא במעקב לעתיד: האם אירוע נוסף יקרה (אינדיקטור איכות תפעולי).
תנובה היא הפיל בחדר — ושטראוס היא ה"#1 הציבורי" ולא ה-#1 האפקטיבי. תנובה (בבעלות פרטית של בריט גרופ הסינית והקרן Apax בעבר) היא חברת המזון הגדולה ביותר בישראל, עם נתח שוק עליון בחלב ובגבינות. שטראוס היא #2 בשוק הכולל אבל **#1 בקטגוריות הספציפיות שבהן היא משחקת** (חלב מותגי, חטיפים, קפה). הניתוח הנכון: לא להעריך את שטראוס מול "כלל שוק המזון" (שם תנובה דומיננטית), אלא **מול הקטגוריות שלה** (שם נתחיה גבוהים). זה משנה את הקריאה של נתון "נתח שוק" באופן מהותי — שטראוס היא חברה דומיננטית בנישות שלה, לא חברה משנית בשוק כולל.
מחזור ה-Capex של שטראוס מספר על השלב שבו החברה נמצאת. Capex של שטראוס נע בטווח 400–600 מ' ₪ בשנה. השאלה הניתוחית: כמה מזה תחזוקה (maintenance) וכמה מזה מודרניזציה/הרחבה? בשנים 2022–2023 ה-Capex עלה לכ‑580 מ' בגלל שיקום מפעל הסלמונלה ושדרוג בקרי איכות — זהו הוצאה חד-פעמית. ב-FY24 הוא חזר ל‑510 מ', עדיין מעל הממוצע ההיסטורי [דוח שנתי 2024]. **קריאה: ה-Capex של שטראוס הוא לא Capex של חברת צמיחה אלא של חברת מותגים מבוססת שמשקיעה בעדכון תשתית ייצור**. זה מתיישב עם הפרופיל הכללי של החברה — חלוקת דיבידנד עקבית מעל הצמיחה.
שליטת משפחת שטראוס + מדיניות דיבידנד = פרופיל ניהול הון מסוים. משפחת שטראוס מחזיקה מעל 50% מהחברה, וההיסטוריה מלמדת שהמשפחה מעדיפה חלוקה רציפה ויציבה על פני M&A אגרסיבי או הרחבה לקטגוריות חדשות. הראייה: דיבידנד שולם בכל אחת מ-10 השנים האחרונות, payout נע בטווח 40%–70%, רכישות גדולות לא קרו מאז הקמת Sabra (2008) ו-Três (2010). זה אומר שמי שמחזיק שטראוס מחזיק חברת תזרים יציבה ולא חברת אסטרטגיה אגרסיבית. **התאמה למשקיע: זה פרופיל של החזק-לאורך-זמן עם דיבידנד, לא של ציפייה לקפיצה**.
Sabra מול Costco Kirkland — קרב הפצה אמיתי. Sabra מובילה בקטגוריית החומוס המסחרי בארה"ב כבר עשור עם הפצת פפסיקו. אבל ב-5 השנים האחרונות, **מותגי private label של רשתות גדולות (במיוחד Costco Kirkland) השתפרו דרמטית באיכות ובמחיר**. הקרב הוא לא על איכות (Sabra טובה), אלא על מדף — האם רשת תיתן לסבר 80% מהמדף, או תקטין ל-50% ותיתן 30% למותג הבית. **מעקב ניתוחי: שולי Sabra (לא נחשפים בנפרד אך נרמזים מ-equity income), וגישת חוזה הפצה עם פפסיקו**. ירידה ב-equity income רב-שנתית = סימן שלחץ של private label מתממש.
לחץ הפיקוח בישראל הוא רוח נגדית כרונית, לא משבר חד. שטראוס פועלת תחת חוק המזון, פיקוח מחירים על חלק ממוצרי החלב, ומחאות צרכנים תקופתיות (כדוגמת מחאת הקוטג' 2011). זה אומר ששולי הרווח הישראליים מוגבלים בתקרה גלויה. זה לא משבר — זה תקרה. **הקריאה הנכונה: שטראוס לא תייצר שולי תפעול של 18% בישראל אלא תישאר בטווח 10%–14%**. כל מי שמודל ההערכה שלו דורש פריצת התקרה הזו — מתעלם ממציאות מבנית.
איפה הניתוח עלול לטעות — שלוש טעויות שכיחות. הראשונה: לקרוא את המחזור המאוחד כייצוג מלא של פעילות הקבוצה — כפי שתואר, זה מתעלם מ-Sabra ו-Obela. השנייה: להעריך את שטראוס לפי תוצאות שנה אחת — השונות הרבעונית בקפה ובברזיל מחייבת ממוצע של 3–5 שנים. השלישית: לזהות את שטראוס כ"חברת צמיחה" — מבנה הבעלות, מדיניות החלוקה, ושלב חיי המותגים מצביעים על חברת מותגים בוגרת עם תזרים יציב, לא על חברה שמחזרת רווח לצמיחה אגרסיבית. שלוש הטעויות הללו משכיחות מאוד בקריאה של תיק מנתחים שטחיים.
מיקום הניתוח הזה. שטראוס היא חברה שמתקיימת בתיקי השקעות שמחפשים חשיפה לצריכה ישראלית מבוססת + חשיפה משנית לקפה גלובלי + אופציה אמריקאית דרך Sabra. הניתוח כאן אינו עונה על השאלה "להחזיק או לא" — הוא מספק את הזוויות שבהן ההחלטה הזאת מתקבלת טוב יותר. האתר לא משתתף בהחלטה. ההחלטה, בכל מקרה, היא של הלקוח.

ההבדל בין ניתוח שטח לחשיבה מקצועית נמצא לרוב במשתנים שאינם גלויים במבט ראשון. The difference between surface-level analysis and professional thinking often lies in the variables that are not immediately visible.

9

Scenario Framework

המסגרת למטה מתארת אילו תנאים צריכים להתקיים בכל תרחיש — לא תחזית מחיר. התנאים הם מה שמשקיע מקצועי עוקב אחריו לאורך זמן, ומה שמאפשר לעדכן את ההנחות כשהמציאות משתנה.

Scenarios are descriptive, not predictive. They outline possible conditions, not expected outcomes. אין בתרחישים הללו הערכת סבירות, אין כיוון מועדף, ואין ציפייה לגבי איזה מהם יתממש.

🟢 Bull Scenario
Coffee Margin Sustained + Sabra US Recovers
תנאים שצריכים להתקיים:
  • שטראוס קפה שומרת על שולי תפעול מעל 10% למשך 4 רבעונים רצופים — משמעו שהעברת מחיר לצרכן עולה על עליית מחירי הפולים
  • חלק ברווחי חברות כלולות (בעיקר Sabra) חוזר לטווח 120–150 מ' ₪ שנתי — משמעו ש-Sabra מתאוששת מלחץ private label בארה"ב
  • BRL נשמר יציב או מתחזק מול ה-₪ — פעילות "שלוש" ברזיל מתורגמת לשורה החיובית
  • מגזר ישראל ממשיך עם שולי תפעול בטווח 12%–14% — ללא גל פיקוח מחירים נוסף
  • אין אירוע איכות (סלמונלה / זיהום) במפעלי החברה במשך 24 חודשים נוספים
מה זה אומר: בתנאים אלו, EBITDA שנתי חוצה את 1.5 מיליארד ₪, ה-payout נשמר ב-50%–65%, ומדיניות החלוקה הרציפה ממשיכה להתקיים על בסיס רווחיות מתרחבת.
🔵 Base Scenario
Steady Brand Portfolio Through Cycle
תנאים שצריכים להתקיים:
  • שולי קפה גלובלי בטווח 7%–10% — שונות מחזורית רגילה לפי תזמון KC Futures
  • Sabra equity income בטווח 70–120 מ' ₪ — יציבות מול לחץ private label אך ללא קפיצה
  • פעילות ישראל יציבה בנתחי שוק קיימים, ללא צמיחה מהותית בקטגוריות חדשות
  • Net Debt/EBITDA נשמר מתחת ל‑2.0x — מבנה הון שמרני עם המשך חלוקת דיבידנד
  • תנודות BRL מתאזנות לאורך מחזור 24 חודשים — השפעה ניטרלית על תוצאות "שלוש" מתורגמות
מה זה אומר: המודל ממשיך לעבוד כפי שעבד בעשור האחרון — חברת מותגים מבוססת עם תזרים יציב, חלוקת דיבידנד עקבית, ושונות מחזורית רגילה ב-EBITDA.
🔴 Bear Scenario
Coffee Cost Spike + Brazil Drag
תנאים שצריכים להתקיים:
  • מחירי פולי קפה (KC Arabica) עולים מעל $3.00/lb למשך 3 רבעונים רצופים — שולי קפה נשחקים מתחת ל‑6%
  • פיחות BRL מצטבר של 15%+ מול ה-₪ — פגיעת תרגום של 100–150 מ' ₪ ב-EBITDA "שלוש"
  • private label בארה"ב מקצץ נתח של Sabra ב-5%+ — equity income יורד מתחת ל‑50 מ' ₪ שנתי
  • גל מחאת מחירים בישראל מוביל לפיקוח חדש על קטגוריות חלב/חטיפים — שולי ישראל יורדים מתחת ל‑10%
  • אירוע איכות נוסף (זיהום, החזרה) שמחזיר את החברה למחזור התאוששות 12–18 חודשים
מה זה אומר: בתנאים אלו, EBITDA יורד אל מתחת ל‑1 מיליארד ₪, ה-payout דורש בחינה מחדש לשמירה על מבנה הון בריא, ושאלת המוניטין של מותגי הליבה חוזרת לחזית הקריאה הניתוחית.
מסגרת זו מתארת תנאים, לא תחזיות מחיר. העוקב אחרי שטראוס יעדכן את ההנחות בכל רבעון לפי הדיווח בפועל. אין בתרחישים הללו ציון, דירוג, או העדפה.
10

Analytical Lens — The Questions We Ask

בניתוח חברה מקצועית, השאלה אינה "האם זה טוב", אלא "באילו זוויות ראייה חייבים לבחון את החברה כדי לא לפספס את העיקר". כל ניתוח ב-Bakshi Finance עובר דרך שש זוויות. הטקסט למטה — אינו הערכה. הוא המיפוי של השאלות שהניתוח הזה אמור לענות עליהן. התשובות הספציפיות לחברה מופיעות בסעיף "How to Think About This Company" למעלה.

מה שהעדשה אינה: אין כאן דירוג, אין ציון, אין השוואה בין חברה זו לחברה אחרת, ואין העדפה. אותן שש שאלות נשאלות על כל חברה באתר — השונות היא בתשובות, לא בכלי.

This framework is intended to structure analysis, not to produce an investment conclusion.

📈
Growth
איך החברה גדלה? האם הצמיחה נובעת מכמות, ממחיר, או ממיקס? האם היא יציבה לאורך מחזורים?
💰
Profitability
איך שולי הרווח מתנהגים לאורך זמן? כמה מהרווח החשבונאי הופך לתזרים חופשי בפועל?
⚖
Leverage
מה מבנה ההון? באיזו גמישות החברה תתמודד עם מחזור ירוד?
🏰
Competitive Position
מה מגן על ההכנסות שלה מפני כרסום? כמה זמן ההגנה צפויה להחזיק?
👴
Management Quality
איך ההנהלה מקצה הון? מה ההיסטוריה שלה בהחלטות אסטרטגיות? עד כמה הדיווח שקוף ועקבי?
🧩
Business Complexity / Risk
מהם המקומות בהם ניתוח פשטני יטעה? מה חשוף לרגולציה, למחזוריות, או לשינויים טכנולוגיים?

Key Observations

1. הזהות העסקית. שטראוס גרופ היא חברת המזון והמשקאות הציבורית הגדולה ביותר בישראל הנסחרת בבורסה, פועלת ב-4 מגזרים: שטראוס ישראל (חלב, חטיפים, שוקולד עלית), שטראוס קפה (אינטגרציה אנכית גלובלית), "שלוש" ברזיל, ושותפויות בינלאומיות עם פפסיקו (Sabra חומוס בארה"ב, Obela דיפים אוסטרליה/מקסיקו). מחזור FY2024: ~10.25 מיליארד ₪, EBITDA ~1.31 מיליארד ₪, EPS ~4.61 ₪ [דוח שנתי שטראוס 2024 — Maya]. שליטה: משפחת שטראוס מעל 50%.

2. עמוד התווך של התזה. שטראוס היא חברת מותגים מבוססת עם תזרים יציב ולא חברת צמיחה. נקודה חשבונאית מהותית: Sabra ו-Obela הן שותפויות equity-method — המחזור שלהן לא מאוחד, אלא נכנס כ"חלק ברווחי חברות כלולות" בטווח 50–150 מ' ₪ בשנה. זה משנה מהותית את קריאת המחזור הראשי. שטראוס קפה (~30% מ-NOI) חשופה ישירות למחזורי KC/Robusta — שינוי 10% במחיר פולים מזיז EBITDA הסגמנט ב-100–150 מ' ₪ [דוח שנתי 2024].

3. המפגש הקריטי הנוכחי. מדיניות חלוקת דיבידנד רציפה ב-10 השנים האחרונות — payout בטווח 40%–70%, חלוקה שנתית 200–400 מ' ₪. Net Debt/EBITDA סביב 1.3x — מבנה הון שמרני. ההתאוששות ממשבר הסלמונלה (אפריל 2022 במפעל עלית נוף הגליל) הושלמה ב-FY24 — הרווח הנקי חזר ל-535 מ' ₪, מעל לרמה שלפני המשבר. נושא לקריאה: כמה מההתאוששות היא חזרה למצב נורמלי, וכמה היא מומנטום זמני.

4. מה שחשוב למעקב. ארבעה משתנים יכריעו את ה-12–24 חודשים הבאים: (א) מחיר פולי קפה (KC Arabica) — הגורם המספר 1 לשונות שולי שטראוס קפה; (ב) שער BRL/₪ — השפעה ישירה על תרגום תוצאות "שלוש"; (ג) equity income מ-Sabra — אינדיקטור לבריאות הקטגוריה בארה"ב מול לחץ private label (Costco Kirkland וכו'); (ד) היעדר אירוע איכות נוסף — כל זיהום/החזרה במפעל יחזיר את החברה למחזור התאוששות 12–18 חודשים.

סיכום זה אינו המלצה. הוא רשימה עובדתית של מה שהניתוח זיהה. ההחלטה — של הלקוח.

מתכונת הפעילות וגילוי רגולטורי

בקשי פיננסים פועלת במתכונת Family Office ללקוחות כשירים בלבד. מר ירון בקשי היה בעל רישיון ייעוץ השקעות מוסמך בשנים 2008–2023. נכון ליום פרסום מסמך זה, החברה אינה מחזיקה ברישיון ייעוץ השקעות, שיווק השקעות או ניהול תיקי השקעות.

המסמך נועד למטרות מחקר ולימוד מקצועי בלבד. אין באמור משום המלצה לקנייה, מכירה, החזקה או ביצוע פעולה כלשהי בניירות ערך. אין באמור תחליף לייעוץ המתחשב בנתוניו ובצרכיו של כל אדם. כל החלטה — על אחריות המשקיע בלבד.

הנתונים נשלפו ממקורות רשמיים. עדכוני דיווחים עשויים לשנות את התמונה. ביצועי עבר אינם מעידים על ביצועים עתידיים. האתר לא משתתף בהחלטת ההשקעה. ההחלטה — של הלקוח.

🔒

סקירה לכשירים — Family Office

הסקירה האנליטית המלאה של STRS (STRS) זמינה ללקוחות פרימיום של בקשי פיננסים.
הסקירה כוללת ניתוח של 11 סעיפים, פסקאות "How to Think About This Company", מסגרת תרחישים מובנית, ו-Analytical Lens של 6 ממדים.

פתיחת גישה לסקירה תוכן עיוני בלבד · אינו ייעוץ השקעות · ראה גילוי נאות
בקשי פיננסים — Family Office בקשי פיננסים · Family Office · כל הזכויות שמורות 2026