טאיוואן סמיקונדקטור (TSMC)
סקירה אנליטית · דוח הרבעון שהסתיים ב–30.6.2026 (רבעון 2 של שנת 2026)
בקשי פיננסים — Family Office | Research Depth: Comprehensive
על מה הסקירה הזו נשענת. הודעת התוצאות של החברה לרבעון שהסתיים ב–30 ביוני 2026 (16.7.2026) והמצגת שצורפה לה; הדוחות הכספיים המאוחדים הסקורים לאותו מועד, כולל הביאורים (הוגשו ב–14.8.2026); הדוח השנתי בטופס 20-F לשנת 2025 (16.4.2026); הודעות התוצאות של חמשת הרבעונים הקודמים; דיווחי ההכנסות החודשיים עד אוגוסט 2026; והחלטות הדירקטוריון מ–11.8.2026. הדוחות של החברה ערוכים בדולר טאיוואני חדש (NT$). נתוני שוק: מחיר סגירה של ה–ADR ב–6.10.2026, שער דולר יציג של בנק ישראל מ–6.10.2026.
עדכון קרוב: לפי החברה, תוצאות רבעון 3 של 2026 יפורסמו ב–15.10.2026. נתוני ההכנסות של ספטמבר 2026 טרם פורסמו במועד כתיבת הסקירה.
Company Profile — פרופיל החברה
טאיוואן סמיקונדקטור (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, או TSMC) היא יצרנית שבבים בחוזה. החברה אינה מתכננת ואינה מוכרת שבבים בשם שלה. היא מייצרת שבבים שחברות אחרות תכננו. המודל הזה, שנקרא foundry, הומצא על ידי החברה עצמה עם הקמתה ב–1987. המטה בעיר שינג'ו שבטאיוואן.
ב–2025 עבדה החברה עם 534 לקוחות, השתמשה ב–305 טכנולוגיות ייצור שונות וייצרה 12,682 מוצרים. היא שלחה כ–15 מיליון פרוסות סיליקון (בגודל שקול של 12 אינץ'). רוב המפעלים בטאיוואן. לחברה גם מפעלים בסין (נאנג'ינג), בארה"ב (אריזונה), ביפן (קומאמוטו) ובגרמניה (דרזדן), חלקם עדיין בהקמה.
המניה נסחרת בבורסת טאיוואן (סימול 2330). בניו יורק נסחרות תעודות ADR, וכל ADR מייצגת 5 מניות רגילות. קרן הפיתוח הלאומית של ממשלת טאיוואן מחזיקה כ–6.4% מהמניות. החברה מדווחת לרשות ניירות ערך האמריקאית כמנפיק זר: דוח שנתי בטופס 20-F ודיווחים שוטפים בטופס 6-K.
Financial Performance — ביצועים פיננסיים
ברבעון אפריל–יוני 2026 הסתכמו ההכנסות ב–NT$1,270 מיליארד (40.2 מיליארד דולר), עלייה של 36% לעומת הרבעון המקביל. הרווח הגולמי עלה ל–67.7% מההכנסות, והרווח התפעולי ל–60.3%. היקף המשלוחים עלה ב–16.6%, וההכנסה הממוצעת לפרוסה עלתה בכ–17%. כלומר, כמחצית מהצמיחה באה מכמות, והשאר ממחיר ומתמהיל של טכנולוגיות מתקדמות יותר.
רווח מדווח מול רווח בנטרול אירוע חד–פעמי
הרווח הנקי של הרבעון, NT$706.6 מיליארד (+77%), כולל רווח של NT$63.2 מיליארד ממכירת 8.1% ממניות החברה הקשורה VIS. רוב הסכום, NT$56.4 מיליארד, הוא שערוך חשבונאי של יתרת האחזקה ולא מזומן. בנטרול הרווח הזה, רווחים קטנים מנכסים פיננסיים ומהפרשי שער, ברמת הרווח לפני מס ובשיעור המס האפקטיבי של הרבעון (18.05%), הרווח הנקי של הרבעון הוא כ–NT$653 מיליארד והרווח למניה כ–NT$25.2 (מול 27.25 מדווח). בהשוואה הזו הצמיחה ברווח היא כ–64%. בנוסף, ברבעון נסגרו תביעות הביטוח בגין רעידות האדמה של 2024 ו–2025. לפי ביאור 34, ההשפעה המצטברת נטו היא רווח של כ–NT$4.3 מיליארד. הסכום שנרשם ברבעון עצמו לא פורט.
מקור עליית שיעור הרווח
בחציון הראשון של 2026 עלו ההכנסות ב–35.6%, והוצאות הפחת נשארו כמעט ללא שינוי (NT$359.5 מיליארד מול 359.0 מיליארד). ברבעון 2 ירד הפחת בעלות ההכנסות ל–14.5% מההכנסות, לעומת 18.8% שנה קודם. לפי ביאור הרכוש הקבוע, בחציון הראשון של 2026 נכנסו לשימוש מכונות וציוד בעלות של כ–NT$1,135 מיליארד (בחציון המקביל: כ–340 מיליארד). הציוד מופחת לאורך 5 שנים. הפחת על הציוד הזה רק החל להיכנס לדוחות: הפחת בעלות ההכנסות עלה מ–151 מיליארד ברבעון 1 ל–184 מיליארד ברבעון 2. לרבעון 3, לפי הנהלת החברה, שיעור הרווח הגולמי יהיה 65%–67%, והיעד ארוך הטווח שהחברה פרסמה בינואר 2026 הוא שיעור רווח גולמי של "56% ומעלה לאורך המחזור".
| רבעון | Q4-24 | Q1-25 | Q2-25 | Q3-25 | Q4-25 | Q1-26 | Q2-26 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| הכנסות (מיליארדי דולר) | 26.88 | 25.53 | 30.07 | 33.10 | 33.73 | 35.90 | 40.20 |
| רווח גולמי | 59.0% | 58.8% | 58.6% | 59.5% | 62.3% | 66.2% | 67.7% |
| רווח תפעולי | 49.0% | 48.5% | 49.6% | 50.6% | 54.0% | 58.1% | 60.3% |
| רווח נקי (מיליארדי NT$) | 374.7 | 361.6 | 398.3 | 452.3 | 505.7 | 572.5 | 706.6 |
| רווח למניה (NT$) | 14.45 | 13.94 | 15.36 | 17.44 | 19.50 | 22.08 | 27.25 |
בשישה הרבעונים האחרונים היו ההכנסות ברבעון בקצה העליון של טווח ההנחיה של החברה או מעליו בחמישה מקרים, ושיעור הרווח הגולמי היה מעל הקצה העליון של הטווח בארבעה מקרים. לשנת 2026 כולה, ההנחיה של החברה לצמיחה בהכנסות בדולר עודכנה מ"קרוב ל–30%" בינואר, ל"מעל 30%" באפריל ול"מעט מעל 40%" ביולי. לרבעון 3, לפי הנהלת החברה, ההכנסות יהיו בין 44.6 ל–45.8 מיליארד דולר. הכנסות יולי ואוגוסט 2026 הסתכמו ב–NT$982 מיליארד (+44.7% ו–+53.3% שנתי).
Balance Sheet & Capital — מאזן ומבנה הון
ב–30.6.2026 החזיקה החברה NT$3,518 מיליארד במזומן ובניירות ערך סחירים, מול חוב ארוך נושא ריבית (בעיקר אג"ח) של NT$864 מיליארד. ההון העצמי הסתכם ב–NT$6,474 מיליארד מתוך סך מאזן של NT$9,376 מיליארד. היחס השוטף עמד על 2.5. הכנסות הריבית ברבעון (NT$30.0 מיליארד) היו גבוהות פי 10 מהוצאות המימון (NT$3.1 מיליארד).
הון חוזר: ימי הלקוחות עלו ל–29 (23 שנה קודם) וימי המלאי ל–87 (76). בחציון הראשון צרכו הלקוחות והמלאי כ–NT$254 מיליארד. מנגד, לקוחות שילמו מראש כדי לשריין קיבולת: יתרת התקבולים האלה הגיעה ל–NT$234 מיליארד, והחלק לזמן ארוך עלה מ–43 ל–92 מיליארד בתוך חצי שנה. לפי ביאור 20, הסכומים יוחזרו או יקוזזו מחובות הלקוחות בהסכמה הדדית.
השקעות, תזרים ודיבידנד: ב–12 החודשים שהסתיימו ביוני 2026 הסתכם התזרים מפעילות ב–NT$2,635 מיליארד וההשקעות ההוניות ב–NT$1,491 מיליארד, כך שהתזרים החופשי היה NT$1,144 מיליארד (51% מהרווח הנקי). לפי ה–20-F, ההשקעות ההוניות של 2026 יהיו בין 52 ל–56 מיליארד דולר. בחציון הראשון הושקעו כ–26.8 מיליארד דולר. הדיבידנד למניה עלה מ–NT$13 ב–2023 ל–17 ב–2024 ול–22 ב–2025. לרבעון 1 ולרבעון 2 של 2026 הוכרז דיבידנד של NT$7 למניה בכל רבעון. מספר המניות כמעט לא השתנה (25,932 מיליון).
מענקי ממשלה: לפי המדיניות החשבונאית של החברה, מענק לרכישת ציוד מקוזז מעלות הנכס ומקטין את הפחת. בשנים 2023–2025 התקבלו מענקים של 47.5, 75.2 ו–76.3 מיליארד NT$. בחציון הראשון של 2026 התקבלו 0.59 מיליארד בלבד (בחציון המקביל: 67.1 מיליארד). לסניף באריזונה הסכם מענקים של עד 6.6 מיליארד דולר והלוואות של עד 5 מיליארד דולר במסגרת חוק השבבים האמריקאי.
Segments — פילוח מגזרי
החברה מדווחת על מגזר פעילות אחד. בביאור ההכנסות היא מפרסמת שלושה פילוחים: לפי שימוש (פלטפורמה), לפי טכנולוגיית ייצור (צומת) ולפי אזור, כשהאזור נקבע לפי מטה הלקוח.
| הכנסות לפי פלטפורמה, מיליארדי NT$ | Q2-25 | Q2-26 | שינוי | חלק מהכנסות Q2-26 |
|---|---|---|---|---|
| מחשוב עתיר ביצועים (HPC) | 561.2 | 830.4 | +48.0% | 65.4% |
| סמארטפון | 250.0 | 283.3 | +13.3% | 22.3% |
| האינטרנט של הדברים (IoT) | 44.3 | 64.1 | +44.6% | 5.0% |
| רכב | 43.0 | 53.7 | +24.7% | 4.2% |
| אלקטרוניקה צרכנית | 15.0 | 12.7 | −15.6% | 1.0% |
| אחר | 20.4 | 26.4 | +29.5% | 2.1% |
לפי טכנולוגיה: ברבעון 2 של 2026 היו 3% מהכנסות הפרוסות מטכנולוגיית 2 ננומטר (לראשונה), 30% מ–3 ננומטר (צמיחה של 71% בשנה), 33% מ–5 ננומטר ו–11% מ–7 ננומטר. בסך הכול, 77% מהכנסות הפרוסות באו מטכנולוגיות של 7 ננומטר ומטה. הכנסות הפרוסות היו 84.5% מסך ההכנסות. השאר, 15.5%, כולל בעיקר אריזה מתקדמת, מסכות ושירותים, ואינו מפורט.
לפי אזור: לקוחות שמטהם בארה"ב היו 76.4% מההכנסות (74.3% שנה קודם). ההכנסות מלקוחות בסין ירדו ב–12.1% והגיעו ל–6.0% מההכנסות. טאיוואן — 6.2%, אירופה, המזרח התיכון ואפריקה — 4.0%, יפן — 3.6%.
ריכוזיות לקוחות (20-F): עשרת הלקוחות הגדולים היו 78% מההכנסות ב–2025 (76% ב–2024, 70% ב–2023). הלקוח הגדול ביותר היה 19% מההכנסות, והשני 17%. החברה אינה מפרסמת את שמות הלקוחות.
Competitive Position — מיצוב תחרותי
הבידול המרכזי של החברה הוא ההובלה בטכנולוגיות הייצור המתקדמות. 77% מהכנסות הפרוסות מגיעות מטכנולוגיות של 7 ננומטר ומטה, טכנולוגיית 2 ננומטר כבר נכנסה להכנסות, ובאפריל 2026 הציגה החברה את טכנולוגיית A13. לצד זה, החברה מציעה אריזה מתקדמת, ספריות תכנון ושירותים, כך שלקוח יכול לעבור את כל הדרך מתכנון ועד שבב ארוז אצל ספק אחד. לפי ה–20-F, ההוצאה למחקר ופיתוח ב–2025 עלתה ב–20.7%, בעיקר בגלל פיתוח טכנולוגיות של 10, 14 ו–16 אנגסטרום.
מה הדוחות מראים בצד השני: ה–20-F מתאר תחרות מיצרנים אחרים ומיצרני שבבים משולבים, שחלקם נהנים מסבסוד ממשלתי. ממשלות ארה"ב, סין, אירופה, קוריאה ויפן מעודדות ייצור מקומי. ההתרחבות לחו"ל משנה את התמונה הכלכלית: לפי טבלה 7 בדוחות, הסניף באריזונה הרוויח NT$36.1 מיליארד בחציון הראשון של 2026 על ערך בספרים של NT$773 מיליארד. זו תשואה שנתית של כ–9%, מול תשואה על ההון של 45.9% בקבוצה כולה. הסניף בגרמניה (ESMC) רשם הפסד קטן, והסניף ביפן (JASM) רווח קטן.
How to Think About This Company — איך לחשוב על החברה הזו
ב–TSMC, צמיחת ההכנסות היא הנתון הגלוי, והפחת הוא הנתון שקובע את הרווח. כשההכנסות עולות ב–36% והפחת לא זז, שיעור הרווח קופץ. כשהציוד החדש נכנס לשימוש, הפחת עולה גם בלי שהעסק השתנה. מי שקורא רק את שיעור הרווח של רבעון אחד רואה את התוצאה של תזמון, ולא רק של העסק.
זו חברה של השקעות ענק. כשליש מההכנסות חוזר להשקעות הוניות. ב–12 החודשים האחרונים זה היה NT$1,491 מיליארד, וב–2026 כולה, לפי ה–20-F, 52–56 מיליארד דולר. לכן התזרים החופשי, NT$1,144 מיליארד, הוא כמחצית מהרווח הנקי. בחברה כזו, הקשר בין "רווח" לבין "מזומן שנשאר לבעלי המניות" עובר דרך קצב ההשקעות.
הפחת עובד בגלים. המכונות מופחתות לאורך 5 שנים. ציוד שנרכש לפני חמש שנים ויותר כבר כמעט לא מופחת, ובתחילת 2026 כ–77% מעלות המכונות כבר הופחתה. במקביל, בחציון הראשון של 2026 נכנסו לשימוש מכונות בעלות של כ–NT$1,135 מיליארד, פי 3.3 מהחציון המקביל. שני הכוחות האלה פועלים בכיוונים הפוכים, והאיזון ביניהם משתנה מרבעון לרבעון.
הצמיחה מרוכזת בשימוש אחד. מחשוב עתיר ביצועים, שכולל שבבים למרכזי נתונים ולבינה מלאכותית, הוא 65% מההכנסות וצמח ב–48%. הסמארטפון, שהיה מנוע הצמיחה בעשור הקודם, צמח ב–13%. כלומר, קצב הצמיחה של החברה קשור כיום בעיקר לקצב ההשקעה של מרכזי הנתונים בעולם.
מעט לקוחות, הרבה כסף. שני הלקוחות הגדולים היו 36% מההכנסות ב–2025, ועשרת הגדולים 78%. ההכנסות מהלקוח הגדול כמעט הוכפלו בשנה אחת, ל–NT$727 מיליארד. מצד אחד, הלקוחות האלה משלמים מראש כדי לשריין קיבולת. מצד שני, שינוי בתוכניות של לקוח אחד מורגש בכל הדוח.
שלושה מטבעות. כמעט כל המכירות בדולר, הדוחות ב–NT$, ויותר ממחצית ההשקעות ההוניות במטבעות אחרים. לפי ה–20-F, כל ירידה של 1% בדולר מול ה–NT$ מורידה כ–0.3 נקודת אחוז משיעור הרווח התפעולי. ההנחיה לרבעון 3 מניחה שער של 32, וברבעון 2 השער הממוצע היה 31.60. למשקיע ישראלי נוסף גם שער הדולר מול השקל.
רווח מדווח ורווח שוטף. ברבעון 2 כלל הרווח הנקי רווח חד–פעמי של NT$63.2 מיליארד ממכירת מניות VIS, שרובו שערוך שאינו מזומן. בהשוואה בין רבעונים, ההבדל בין צמיחה של 77% לבין צמיחה של כ–64% ברווח הוא האירוע הזה בלבד.
הגאוגרפיה היא חלק מהעסק. רוב הייצור בטאיוואן. ה–20-F מונה בין גורמי הסיכון מצב פוליטי וצבאי, "סיכון לפרוץ מלחמה או עוינות", רעידות אדמה ומחסור במים. במקביל, המדיניות האמריקאית — מכסים לפי סעיף 232, הסכם הסחר עם טאיוואן מינואר 2026 וחקירות לפי סעיף 301 — משפיעה על הכדאיות של ייצור בכל אתר. לפי ה–20-F, ההשלכות של חלק מהצעדים האלה "עדיין לא ברורות".
שתי דרכים להחזיק את אותה חברה. ה–ADR בניו יורק והמניה בטאיוואן מייצגים את אותו עסק, אבל לא תמיד באותו מחיר. בימים 2.10, 5.10 ו–6.10.2026, מחיר ה–ADR במונחי מניה רגילה היה גבוה בכ–19%–20% ממחיר המניה בבורסת טאיוואן (בשער של כ–31.8 NT$ לדולר). הפער הזה תלוי בשער ובביקוש לכל אחד מהקווים, והוא אינו קבוע.
המסגרת נועדה לסדר את השאלות. היא אינה מכריעה ואינה משתתפת בהחלטה — ההחלטה של הקורא.
This framework is intended to structure analysis, not to produce an investment conclusion.
Risks & Monitoring — סיכונים ונושאים במעקב
סיכונים שעולים מהדוחות
- גאופוליטיקה: רוב המפעלים וההנהלה בטאיוואן; ה–20-F מזכיר במפורש סיכון לסכסוך צבאי. לפי הסכם משנת 1987, ממשלת טאיוואן רשאית להשתמש בעד 35% מהקיבולת, בכפוף להתחייבויות ללקוחות (ביאור 33). הזכות לא הופעלה.
- מכסים ובקרות יצוא: מכס של 25% לפי סעיף 232 על חלק מהשבבים המתקדמים (מדצמבר 2025); חקירות לפי סעיף 301 (מרץ 2026); אפשרות לחובת רישיון לשליחת מוצרים של 16 ננומטר ומטה ליעדים מסוימים. המפעל בנאנג'ינג פועל ברישיון יצוא שנתי, ולפי החברה "אין ודאות" שיחודש.
- ריכוזיות: 78% מההכנסות מעשרה לקוחות; 65% מההכנסות משימוש אחד (HPC); 76% מלקוחות שמטהם בארה"ב.
- מחזוריות ופחת: השקעות הוניות של כשליש מההכנסות; הפחת על הציוד שנכנס לשימוש ב–2026 רק מתחיל להופיע בדוחות.
- מטבע: רגישות של כ–0.3 נקודה בשיעור הרווח התפעולי לכל 1% בשער הדולר מול ה–NT$.
- מענקים: מענקי ממשלה כפופים לתנאים ולאבני דרך, ועלולים להתעכב או להיות מוחזרים. המענקים שהתקבלו ירדו ל–NT$0.59 מיליארד בחציון הראשון של 2026.
נושאים במעקב לדוח רבעון 3 (15.10.2026)
| # | נושא | הקריאה האחרונה |
|---|---|---|
| 1 | הכנסות הרבעון מול טווח ההנחיה | הנחיה: 44.6–45.8 מיליארד דולר; יולי+אוגוסט: NT$982 מיליארד |
| 2 | שיעור רווח גולמי ותפעולי | הנחיה: 65%–67% ו–56%–58%; רבעון 2: 67.7% ו–60.3% |
| 3 | פחת רבעוני בעלות ההכנסות | NT$184 מיליארד ברבעון 2 (14.5% מההכנסות) |
| 4 | השקעות הוניות ברבעון ובשנה | NT$496 מיליארד ברבעון 2; 52–56 מיליארד דולר לשנה לפי ה–20-F |
| 5 | חלק 2 ו–3 ננומטר בהכנסות הפרוסות | 3% ו–30% |
| 6 | חלק HPC והכנסות מסין | 65.4%; סין 6.0% |
| 7 | תקבולים מראש מלקוחות | NT$234 מיליארד |
| 8 | שער הדולר בפועל מול הנחת 32 | ממוצע רבעון 2: 31.60 |
Scenario Framework — מסגרת תרחישים
התרחישים שלהלן הם תיאוריים ואינם חזאיים. הם אינם כוללים מחירים, אינם כוללים הסתברויות, ואינם מדרגים את התוצאות. מטרתם היחידה היא לסדר את התנאים שצריכים להתקיים כדי שכל מצב יתממש, כך שניתן יהיה לבדוק אותם מול הדיווחים הבאים.
Scenarios are descriptive, not predictive.
- אם שיעור הרווח הגולמי יישאר בקצה העליון של טווח ההנחיה גם כשהפחת על הציוד החדש עולה
- אם טכנולוגיית 2 ננומטר תגדל בחלקה בהכנסות בקצב שההנהלה תיארה
- אם הלקוחות ימשיכו לשלם מראש לשריון קיבולת לשנים הבאות
- אם המפעלים בחו"ל ישפרו את התשואה על ההון שהושקע בהם
- אם ההכנסות ינועו בתוך טווחי ההנחיה של החברה
- אם שיעור הרווח הגולמי יירד בהדרגה ככל שהפחת עולה, ויישאר מעל היעד ארוך הטווח של החברה
- אם ההשקעות ההוניות יישארו בטווח שפרסמה החברה לשנת 2026
- אם הצעדים במסחר ובמכסים יישארו ברמתם הנוכחית
- אם קצב ההשקעה של מרכזי הנתונים יואט, וחלק ה–HPC בהכנסות יירד
- אם הפחת ושיעור הניצולת יורידו את שיעור הרווח הגולמי אל מתחת לטווחי ההנחיה
- אם יורחבו המכסים או בקרות היצוא, או שרישיון היצוא של המפעל בנאנג'ינג לא יחודש
- אם תחול החמרה במצב הגאופוליטי שמשפיעה על הפעילות בטאיוואן
Analytical Lens — עדשה אנליטית
שש השאלות הבאות זהות בכל סקירת חברה שלנו. הן פתוחות במכוון, ואינן מובילות למסקנה אחת. תפקידן לאפשר לקורא לבחון את החברה באותם שישה ממדים שבהם נבחנת כל חברה אחרת.
Key Observations — תצפיות עובדתיות
1. ברבעון אפריל–יוני 2026 דיווחה TSMC על הכנסות של NT$1,270 מיליארד (40.2 מיליארד דולר, +36% ב–NT$), שיעור רווח גולמי של 67.7% ורווח למניה של NT$27.25. הרווח כולל רווח חד–פעמי של NT$63.2 מיליארד ממכירת מניות VIS; בנטרולו הרווח למניה הוא כ–NT$25.2.
2. מחשוב עתיר ביצועים היה 65.4% מההכנסות (+48%). טכנולוגיות של 7 ננומטר ומטה היו 77% מהכנסות הפרוסות, ו–2 ננומטר נכנסה להכנסות לראשונה (3%). לקוחות שמטהם בארה"ב היו 76.4% מההכנסות, ועשרת הלקוחות הגדולים היו 78% מהכנסות 2025.
3. בחציון הראשון של 2026 הפחת לא השתנה (NT$359.5 מיליארד) בזמן שההכנסות עלו ב–35.6%, ומכונות בעלות של כ–NT$1,135 מיליארד נכנסו לשימוש. לרבעון 3, לפי הנהלת החברה, שיעור הרווח הגולמי יהיה 65%–67%.
4. ב–12 החודשים האחרונים הסתכם התזרים החופשי ב–NT$1,144 מיליארד אחרי השקעות הוניות של NT$1,491 מיליארד. ב–30.6.2026 החזיקה החברה NT$3,518 מיליארד במזומן ובניירות ערך מול חוב ארוך של NT$864 מיליארד, והכריזה על דיבידנד של NT$7 למניה לכל אחד מהרבעונים הראשונים של 2026.
בקשי פיננסים פועלת במתכונת Family Office ללקוחות כשירים בלבד. מר ירון בקשי היה בעל רישיון ייעוץ השקעות מוסמך בשנים 2008–2023. נכון ליום פרסום מסמך זה, החברה אינה מחזיקה ברישיון ייעוץ השקעות, שיווק השקעות או ניהול תיקי השקעות.
המסמך נועד למטרות מחקר ולימוד מקצועי בלבד. אין באמור משום המלצה לקנייה, מכירה, החזקה או ביצוע פעולה כלשהי בניירות ערך. אין באמור תחליף לייעוץ המתחשב בנתוניו ובצרכיו של כל אדם. כל החלטה — על אחריות המשקיע בלבד.
ביצועי עבר אינם מעידים על ביצועים עתידיים. הנתונים נשלפו ממקורות רשמיים: הודעת התוצאות לרבעון שהסתיים ב–30.6.2026 (16.7.2026), הדוחות הכספיים המאוחדים הסקורים לאותו מועד (14.8.2026), הדוח השנתי בטופס 20-F לשנת 2025 (16.4.2026), הודעות התוצאות של רבעונים קודמים, דיווחי ההכנסות החודשיים עד אוגוסט 2026, ודיווחי החברה לרשות ניירות ערך האמריקאית משנת 2026. הסכומים בדולר טאיוואני חדש (NT$) כפי שדווחו; המרות לדולר ולשקל לצורך המחשה בלבד. עדכוני דיווח שיפורסמו אחרי תאריך זה, לרבות תוצאות רבעון 3 של 2026, אינם כלולים.
סקירה לכשירים — Family Office
הסקירה האנליטית המלאה של טאיוואן סמיקונדקטור (TSM) לרבעון שהסתיים ביוני 2026 זמינה ללקוחות פרימיום של בקשי פיננסים.
הסקירה כוללת ניתוח של 10 סעיפים, פסקאות "How to Think About This Company", מסגרת תרחישים מובנית, ו-Analytical Lens של 6 ממדים.
בקשי פיננסים · Family Office · כל הזכויות שמורות 2026